《嚟緊炒D乜》維亞生物服務換股業務見成果 現價小注買入博破頂

18/09/2020

本欄今年4月推薦大家買入維亞生物(01873),目前股價已翻倍,究竟還值得買入嗎?筆者再為大家剖釋。

 

維亞生物網頁截圖

 

藥物發現平台發展潛力值得期待

 

  維亞生物主要業務為藥物發現,涵蓋客戶對早期藥物發現的全方位需求,包括靶標蛋白的表達與結構研究、藥物篩選、先導化合物優化直到確定臨床候選化合物。公司擁有基於結構的藥物發現(SBDD)技術、基於片段的藥物發現(FBDD)技術、親和力選擇質譜篩選(ASMS)技術及靶向膜蛋白新藥研發技術方面的核心技術,這些都是首創新藥研發的入門關鍵。SBDD技術優勢是可從少量化合物篩選獲得候選藥物,可顯著提高藥物發現命中率,可大幅降低藥物發現的成本,加快進程。當中今年中期新增蛋白結構3416個,新增靶點100多個,共計1360個。平台發展潛力依然值得期待。

 

半年經調整淨利增兩成六符預期

 

  其實,維亞生物業績增長不差,截至今年6月底止中期總收入收入1.98億元(人民幣.下同)(按年升38.9%);盈轉虧5.3億元(2月份曾發可轉換債券,根據國際財務報告準則需按公平值列入損益的金融負債,也是一次性,故對業務無大影響故不用理會);經調整淨利潤1.24億元(升25.5%);經營性淨現金流2.09億(上升66.5%),反映公司盈利能力強勁。業績總體符合市場預期,筆者亦覺得合格,股份投資應如果部署?

 

  首先,維亞生物上半年毛利率50.7%(增加0.2個百分點),均高於藥明(02269)、藥明康德(02359)、康龍化成(03759)及泰格(03347)。

 

  另外,在服務換現金業務(CFS)方面,半年收入1.54億元(增加46.1%),可比淨利潤為6900萬元(上升70%)。與此同時,在手訂單金額約3.25億元(急增118%),反映公司訂單儲備充足,料能繼續維持高增長。

 

旗下孵化公司獲得阿斯利康青睞

 

  服務換股權業務(EFS)方面,維亞生物上半年收入4354.7萬元(增加17.9%),可比淨利潤為5470萬元(下跌6%)。此部分是集團未來最具想像空間的業務,中中期盈利放緩可以理解,疫情期間投資轉謹慎,降低風險。在手訂單金額約1.68億元(增加190%)。

 

  然而,該公司最新公布,其投資孵化的生物醫藥公司Dogma Therapeutics與阿斯利康就收購其口服PCSK9項目(降脂藥物靶標,使發生心臟疾病概率降低)全球權益達成協議。阿斯利康將向支付Dogma首付款,並達成全球監管和商業里程碑後,向Dogma支付里程碑費用。筆者相信維亞若推出Dogma部分股權時,會賺取可觀的額外收益。

 

收購朗華製藥擴展CDMO業務

 

  此前該公司宣布收購朗華製藥八成股權,若交易完成,公司可擴展其CDMO業務,增加藥物嘅工藝開發和優化、製劑開發、臨床試驗用藥生產等服務,讓客戶藥物開發過程嘅早期吸引客戶。EFS業務孵化出嘅公司可以繼續享用維亞嘅CFS服務,在臨床前開發直至商業化生產嘅整個過程留住客戶,增加客戶粘性。

 

  再者,朗華製藥將提供盈利保證:保證2020年淨利潤將不低於1.6億元。若以維亞生物收購其8成股權計算,再保守估計朗華製藥2021年淨利潤按年增長最少20%。另外,維亞有意推朗華製藥將來係A股掛牌,可能又可以炒子公司「回A」,再釋放維亞公司價值。

 

藥物合同研發機構服務需求持續

 

  內地雖然持續實行「帶量採購」政策,筆者依然長遠看好行業發展。內地使藥品價格回歸「合理水平」,仿制藥利潤遭壓榨,藥企自然著力以研發創新藥,若成功將能幾乎取得相關領域市場並進入醫保,實現以量換價。此外,根據德勤的統計數據,2019年醫藥行業研發的投資回報率處於2010年以來最低水平,僅為1.8%,較2018年的1.9%略有下降。從2010年的10.1%至今,製藥公司的研發投資回報率一直處於下降趨勢,故製藥公司普遍與CRO(合同研發機構)/CDMO(合同研發生產機構)以研發藥物,降低原本獨自承擔的成本。

 

  創新藥為大勢所趨,內地的創新藥市場佔比不足1成,與歐美約70%佔比仍有近10倍空間可以憧憬增長。據統計,一種新藥嘅研發或需數十億元以及數十年時間,和2010年相比,上市一款新藥的成本卻增長了67%,從2010年的11.88億美元增至2019年的19.81億美元。所以,外判予CRO/CDMO企業能節省成本,他們會按照藥企合約提供工藝開發、配方開發、定製化生產等服務。加上不少藥品專利將到期,必然推動藥企加快研發新藥;而且人口持續增加且人口老化愈來愈嚴重,自然對藥物需求增加。

  

北水持貨逾兩成 留意後續行動

 

  那麼,維亞生物該如何操作?根據CCASS(中央結算系統)截止9月17日,已登記流通股佔總股本86.69%,5大券商已持有66.27%,「街貨」較少故容易炒上落,加上北水已持貨21.89%,左右大局,故要密切留意北水有何後續行動!

 

  根據彭博綜合預測,2020年的GAAP虧損約3.26億元(港元.下同),虧損估計是上文提及可轉換債公平值問題所導致。至於2021年,彭博綜合預期溢利達5.37億元,以中午收市價9.67元計算,其2021年預測市盈率約28倍。若該公司穩步增長,其實此估值並不昂貴。

 

  以圖表觀之,該股短期支持位在7.8元,跌穿宜止蝕;而7月初配股價8.15元之上相信有支持力度。建議投資者現價部署,但由於目前市況較差,且資金流向認購新股,故只宜小注買入,寧願賺少一點!該股短期阻力料在10元,若果出現大成交配合衝破可再加注,上望8月初創出上市高位11.16元!

 

維亞生物(01873)收升7.54%,報9.7元。(經濟通HV2系統截圖)

 

 

撰文:經濟通記者鄧經書

 

etnet App

精明外匯買賣三招「睇圖-比較匯率-預設提示」

 

立即下載

etnet財經.生活App

iOS/Android: https://bit.ly/2UNb3QN

 

etnet強化版MQ

iOS/Android: https://bit.ly/3ljjA98

【你點睇】的士記分制將於周末生效,你認為該制度可否幫助的士提升服務質素?► 立即投票

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    升 42,037.51
    +534.41 (+1.288%)
  • 標準普爾500指數
    升 5,719.64
    +101.38 (+1.804%)
  • 納斯達克綜合指數
    升 18,041.93
    +468.63 (+2.667%)
精選預託證券 More
00388 香港交易所
按盤價(HKD)︰升239.288
變動率︰+7.531%
較港股︰+0.46%
02318 中國平安
按盤價(HKD)︰升37.296
變動率︰+5.513%
較港股︰+0.26%
01299 友邦保險
按盤價(HKD)︰升57.055
變動率︰+4.162%
較港股︰+1.07%
00700 騰訊控股
按盤價(HKD)︰升390.032
變動率︰+3.388%
較港股︰+0.32%
精選中資美股 More
GDS 萬國數據
按盤價(USD)︰升19.090
變動率︰+10.988%
TAL 好未來
按盤價(USD)︰升8.170
變動率︰+8.069%
JD 京東
按盤價(USD)︰升28.725
變動率︰+6.705%
BILI 嗶哩嗶哩
按盤價(USD)︰升15.773
變動率︰+6.360%
精選美股 More
TSLA
特斯拉
按盤價(USD)︰升243.025
變動率︰+6.965%
AMD
Advanced Micro Devices
按盤價(USD)︰升157.450
變動率︰+6.177%
PYPL
貝寶
按盤價(USD)︰升77.590
變動率︰+6.113%
TSM
臺積電
按盤價(USD)︰升176.919
變動率︰+5.762%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 19/09/2024 15:56 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:19/09/2024 17:59
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 19/09/2024 15:56 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 03963 融眾金融
  • 0.385
  • 06862 海底撈
  • 13.480
  • 01629 冠均國際控股
  • 0.109
  • 01928 金沙中國有限公司
  • 14.680
  • 01380 中國金石
  • 0.081
  • 09988 阿里巴巴-W
  • 85.700
  • 目標︰$91.30
  • 00836 華潤電力
  • 18.860
  • 目標︰$21.30
  • 01093 石藥集團
  • 4.690
  • 目標︰--
  • 01686 新意網集團
  • 3.520
  • 目標︰$3.60
  • 03606 福耀玻璃
  • 50.000
  • 目標︰--
  • 09988 阿里巴巴-W
  • 85.700
  • 00700 騰訊控股
  • 388.800
  • 00941 中國移動
  • 72.100
  • 00388 香港交易所
  • 238.200
  • 00005 滙豐控股
  • 68.550
  • 03306 江南布衣
  • 13.840
  • 目標︰$9.84
  • 02380 中國電力
  • 3.400
  • 目標︰$5.00
  • 02688 新奧能源
  • 49.100
  • 目標︰$58.00
  • 內房 More
  • 01908 建發國際集團
  • 11.340
  • 黃金 More
  • 00815 中國白銀集團
  • 0.300
  • 原油 More
  • 00338 上海石油化工股份
  • 1.050
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 19/09/2024 17:59
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 19/09/2024 16:29
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 20/09/2024 03:00
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 19/09/2024 16:40
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
放大顯示
政經專訪
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老