受惠經濟復甦油價大漲 中石化半年虧轉盈復派息股價造好

30/08/2021

      中國石化(00386)(滬:600028)公布中期業績,受惠全球經濟逐步復甦,國際油價大幅上漲等因素,除成功扭虧為盈,賺近400億元(人民幣.下同)外,並恢復派發中期息,刺激股價今早(30日)升逾4%。

 

 

中石化中期扭虧為盈賺近400億人幣,並恢復派發中期息。(資料圖片)

 

 收入升逾兩成至逾萬二億人幣    產品銷量價格同漲

 

      集團公布,截至6月30日止中期純利391.53億元,去年同期虧損230億元,每股盈利0.323元,恢復派發中期息,每股派16分。期內收入升22%至1.26萬億元,主因全球經濟逐步復甦,國際油價強勢上行,石化產品需求旺盛,主要產品銷量增加,以及產品價格上漲。上半年實現油氣當量產量2.35億桶同比增長4.2%,其中境內原油產量1.24億桶。天然氣產量5826億立方英尺同比增長13.7%,加工原油1.26億噸同比增長13.7%。生產成品油7219萬噸同比增長7.4%,其中汽油產量3240萬噸同比增長20.8%,煤油產量1124萬噸同比增長13.5%。半年乙烯產量646萬噸同比增長11.9%。

 

加快推進產能建設    大力提高儲量動用率採收率

 

      集團稱,會加快推進重點產能建設,大力提高儲量動用率和採收率,下半年計劃生產原油1.41億桶、生產天然氣6335億立方英尺,計劃加工原油1.26億噸、境內成品油經銷量8636萬噸、計劃生產乙烯654萬噸。

 

     下半年初步計劃資本支出約1092.59億元。其中勘探及開發業務資本支出428.35億元,主要用於順北原油產能建設,威榮、涪陵、川西等天然氣產能建設,天津LNG二期等儲運設施建設,以及勝利CCUS等項目建設;煉油業務資本支出122.13億元,主要用於鎮海煉化擴建和揚子煉油結構調整等項目建設,並加大「油轉化」力度,持續降低柴汽的比例等。

 

      展望下半年,全球疫情仍在持續演變,外部環境依然複雜嚴峻,中國經濟有望在上半年良好勢頭基礎上保持穩定增長,預計成品油需求保持穩定,化工產品需求保持較好增速,天然氣需求快速增長。綜合考慮產油國供給能力、全球需求增長、庫存水平等因素,預計國際油價呈寬幅震盪走勢。

 

大摩摩通籲增持   瑞信憂疫情帶來風險僅予目標價4.2元

 

      大行大多對中石化業績看法正面,多予增持評級,目標價多在5港元或以上。摩根士丹利指,中石化中期派息相等於48%派息率,高於2017至2019年間的45%,相等於年化股息率11%。中石化管理層下調全年本土產油銷量預測指引約7%,相信反映近期內地新冠疫情影響,預期集團今年下半年本土產油銷量較今年上半年升3%,維持「增持」評級及5.3港元目標價。摩根大通則指,預期市場對中石化業績反應正面,中期純利相等於市場全年預測的64%,部分受益於次季高於預期的庫存收益、核心煉油及石化盈利維持強勁,市場對全年業績預測有上調可能,維持「增持」評級,目標價5.5港元。另瑞銀亦予「買入」評級,目標價4.9港元,指股價調整過度及估值吸引。

 

      美銀證券料中石化勘探及開採盈利能力將提升,受惠需求推升天然氣均價及總量,但下游盈利能力或收窄,基於在內地需求放緩下產能快速擴張,維持對中石化「中性」評級及目標價5港元。瑞信看得較淡,指中石化次季大部分下游業務均出現按季倒退,勘探及開採除息稅前溢利(EBIT)按季上升僅能作部分彌補。新冠疫情將為現季度盈利帶來短期風險,並限制股價上行空間,維持「中性」評級及目標價4.2港元。

 

       事實上,中石化業務涉及上游石油與天然氣勘探開採,中游管道運輸、銷售,以及下游提煉和營銷三個部分,油價過低也會侵蝕利潤,油價處於60至70美元對中石化來說應是最好,最近油價正在這個區間上落。受業績向好及恢復派中期息刺激,而國際油價亦處有利其業務區間,中石化今日半日升4.25%報3.68港元。另外兩桶油股價亦造好,中石油(00857)(滬:601857)半日漲4.73%報3.32港元,中海油(00883)升1.03%報7.82港元。

 

 

中石化半日升4.25%報3.68港元。(經濟通HV2系統截圖)

 

 

撰文:經濟通市場組

 

 

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