【電信商預測】券商料中移動不跟隨同行劈價 料聯通下月宣布混改

　　踏入5G年代，4G的應用已經普及，加上經過多年投資令到成本日漸攤薄。國內三大營運商為了擴大客戶基礎及市佔率，確保有一定數量的客戶直接升級5G，上半年電信商的價格戰明顯加劇，紛紛推出無限數據用量計劃，並與互聯網公司合作，推出觀看影片數據用量套餐等。

富瑞預料，中國聯通將會成為唯一可以擴張毛利潤及盈利能力的電信商 (資料圖片)

分析料中移動不跟隨同行劈價 聯通低價上客亦保毛利潤

　　富瑞早前發表研究報告指，三大電信商各自推出無限或高容量數據套餐，相信今年5月份移動數據的價格戰升溫，只影響第二季中最多一個月。當中，自移動數據減價，影響到中移動(00941)的資本開支要求上升，預料收入及毛利潤將受壓。

　　而聯通(00762)的市場策略良好，與中國互聯網公司合作，該行預料中國聯通將會成為唯一可以擴張毛利潤及盈利能力的電信商。

　　另外，大和相信，無限數據計劃的吸引力有限，因為費用較平均客戶支出多3倍至4倍。不過，該行相信中聯通的互聯網數據卡將較為成功，因為定價是大眾市場的水平。大和相信中聯通將擴大數據量市場的市佔率，同時預料中移動及中電信的移動業務收入及數據量增長趨勢維持穩定。

　　有外資行分析員接受《經濟通通訊社》訪問時表示，國內一線城市的市場已經飽和，中移動已搶佔大部分高端客戶，但面對中聯通及中電信(00728)的競爭，只好在價格上作出回應力保原有客戶。

　　不過，他相信中移動不會跟隨同行大幅減價，因為中移動擁有足夠實力，加上每下調收費就會提升集團成本，最終令其資本開支及收入受壓。

　　相反，中聯通仍有大量網絡容量，加上與國內互聯網公司合作，因此即使以低價格上客，毛利潤也能保持正數，而推廣成本亦較低。

中聯通混改方案 騰訊及京東是「最佳拍檔」

　　綜合《彭博》券商數據預期，在港上市的聯通於上半年通用會計準則(GAAP)純利介乎20億元人民幣至20.85億元人民幣。預測純利中位數為20.43億元人民幣，反映按年升43%。

　　下月開始取消國內漫遊費用已經塵埃落定，但即將實行的「混改」令電信業再添上不確定性。德意志銀行發表報告表示，中聯通(滬:600050)停牌至今月16日，相信當日將會正式宣布混改的事項。不過富瑞認為，中聯通在同日(16日)舉行的中期業績記者會，公布混改制的詳情的機會很微，因為仍待當局多個部門批准。

　　外資行分析員表示，混改制的多項申請手續需時批准，預料中聯通最快9月份才正式宣布混改，10月份開始執行。

　　對於有報道指，騰訊(00700)、阿里巴巴、百度及京東等大型科技公司，有與趣參與聯通集團的120億美元混改方案。該分析員認為，混改方案是政府提出的大計劃，投資者應不會「血本無歸」，加上中聯通在指導下發展應該表現不會比以往更差，因此吸引不少企業「爭住」參與。不過，他指出，在市場上各間科企在本業上是競爭關係，因此中聯通需要認清楚哪些公司是「有誠意」並可以成為合作伙伴，他認為騰訊及京東將會是「最佳拍檔」。

　　他相信，中國政府將會花一至兩年監測成果及作出改善，最快兩年後才會為中電信開展混改。他又說，目前中國電信業尚未達到平衡，而中移動仍然是行業龍頭，擁有實力及資本，因此相信參與混改的機會微。

撰文：伍嘉儀

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