牽手阿里騰訊 蘇寧擴張智慧零售

25/04/2018

  積弱多月的內地A股藉互聯互通擴大規模及人行降準放水等事件,逐漸重拾活力,受國策力撐的新零售概念股固然是不二之選。3年前獲阿里巴巴(BABA)入股的全國最大連鎖電器零售商蘇寧易購(深︰002024),近期頻頻和騰訊控股(00700)拍住上投資,實行以「一腳踏兩船」策略拓展新零售版圖。

 

 

  若說阿里巴巴、京東(JD)是內地網上零售的代表企業,那麼內地實體零售的代表企業,蘇寧定可佔一席位。集團多年來在全國過百個城市,開設逾1,000間家電專賣店,近年更分別藉收購鐳射影音及Laox,登陸本港及日本市場,氣勢一時無兩。時移世易,隨著網購於全國普及,蘇寧及傳統對手國美零售(00493)多年來在全國家電零售業的雙寡頭格局逐漸被動搖。正因如此,蘇寧近年開始進攻網上零售市場, 公司名稱也改了又改,由以往的蘇寧電器、蘇寧雲商,演變為今日的蘇寧易購,顯示其轉型的決心。

  

加強門店體驗比例

 

  即使近年受京東等對手夾擊,蘇寧在去年全國整體家電零售市場的市場份額,仍穩居首位(見圖一),大幅拋離昔日老對手國美及五星。致勝之道,在於集團同時積極於線下及線上市場部署,令實體店及電商平台成功連繫。根據不同地區的消費者習慣,集團近年把旗下門店重新分類為旗艦店、中心店、社區店及雲店。除了逐步加強旗下門店的互聯網技術,亦邀請海爾、索尼及小米等消費品牌進駐門店開設體驗店,加強消費者對產品的認知度及購買意欲。

 

 

  而為了加強線上對線下(O2O)的銷售,蘇寧特意打造易購雲店,除在店內設置影院及超市,也加入了人臉識別及會員大數據系統,分析消費者們的需求以制定更有效的採購及銷售策略。截至去年,集團雲店已增至逾300間,佔旗下電器專賣店中的兩成。從經營情況看,雲店同店銷售增長更達6%,較集團整體門店的5%增長優勝。隨著門店銷售漸從低谷復甦,華泰證券預計集團門店的虧損比例已從2014年的接近30%,回落至去年的低於10%。

 

  在蘇寧期望攻入線上市場的同時,阿里巴巴亦看中內地3C消費品,即電腦、通訊及消費電子產品的優厚潛力。結果雙方一拍即合,促成2015年相互結盟及入股,蘇寧亦順理成章成為阿里系的主將之一。3年前開始,蘇寧易購正式進入天貓平台,借力天貓龐大的客流,去年蘇寧易購天貓店銷售額按年大增一倍,至200億元(人民幣.下同)。鑑於天貓是全國首屈一指的企業對客戶(B2C)平台,客戶基礎牢不可破,蘇寧天貓店的高增長相信可延續一段時間。

 

進軍母嬰幼兒消費

 

  另一方面,蘇寧和阿里合資10億元成立貓寧電商,共同強化3C消費品的採購能力及上游產業鏈的整合力度。去年貓寧在蘋果、三星、小米等一線手機的採購規模,料達200億元左右,預計今年規模會高於去年。除了傳統家電,蘇寧也開始涉獵快速消費品領域,同時售賣生鮮食品及嬰幼兒產品等,更為此成立網上嬰幼兒門店「紅孩子」。雖然起步稍晚,蘇寧網上平台的銷售成績仍然驕人(見圖二),電商平台的顧客滿意度,更壓倒同儕(見表),確屬意料之外。

 

 

  去年集團盈利大增,主要源於網上業務突飛猛進,以及成功套現部分阿里股權(見圖三)。蘇寧此刻的大股東之一仍是阿里巴巴,反映兩者關係依然緊密。但另一方面,集團近期多番和阿里宿敵騰訊合作,包括共同入股地產商萬達商業、主營樂視超級電視的新樂視智家。集團雖亦和阿里一同投資本港人工智能公司商湯科技,亦顯示集團並不是如市場所想,只站隊阿里一方,實則有意透過和兩巨頭的合作,取得更大的商機。

 

 

先後入股萬達恒大

 

  除了萬達,蘇寧也相中了中國恒大(03333)為合作對象,以200億元買入對方地產部門的5%股份。雙方在基建物資的供應、智能家居及房屋銷售等領域的O2O模式上將互相合作。恒大亦計劃由今年開始,將支援蘇寧在旗下樓盤,開設500多間門店。鑑於恒大亦是國內大型開發商之一,此舉對蘇寧擴大銷售網絡方面應有不少幫助。

 

  阿里系的螞蟻金服冒起迅速,蘇寧原來亦已成立金融業務,加強消費者的購物體驗。近年集團相繼成立蘇寧金服、蘇寧消費金融及江蘇蘇寧銀行三大公司,主打第三方支付、小額貸款及融資租賃等。當中蘇寧消費金融成功引入南京銀行(滬︰601009)及法國巴黎銀行為投資者,去年更成功替集團取得逾億元收入。假以時日,金融業務可成為蘇寧零售以外,另一重要的盈利增長渠道。

 

 

 

  今年以來,蘇寧股價平穩發展,勝於同期處於跌勢的大市。阿爺市,業績對辦及新零售概念,都使該股叫座力不俗,候其回抵近月支持12.5元可以吸納,目標價定於約兩成回報即15元,止蝕價則可定於今年低位11.3元。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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