《神州經脈》人行千億逆回購，內地樓價連漲３９個月，Ａ股三連跌

　　《神州經脈》中美兩國分別就對方的關稅措施向世界貿易組織（ＷＴＯ）提出申訴，兩國貿
易摩擦仍未見好轉，滬深股市繼續受壓。滬綜指低開後反覆向下，不足１０分鐘已跌穿２８００
點關口，其後跌幅擴大，午後最低見過２７７４點後支持，跌幅收窄，收市報２７９８﹒１３點
，１０天線失而復得，跌０﹒５７％，連跌三個交易日，深成指跌０﹒３５％，創業板倒升
０﹒２９％。人行連續第二日放水，惟兩市全日成交進一步減３０８６億元（人民幣．下同），
較上日（１３日）減少逾５％。

＊發改委指有足夠政策空間應對世界經濟不確定性衝擊＊

　　就中美貿易戰會否對中國下半年經濟造成衝擊的問題，國家發改委新聞發言人嚴鵬程表示，
中國有足夠的政策空間來應對世界經濟不確定性衝擊。
　　他表示，當前，中國財政赤字率、政府負債率較低，商業銀行資本充足率、撥備覆蓋率較高
，企業負債率趨於下降，宏觀調控有足夠的空間和政策工具可用。下半年，將堅持穩中求進這一
工作總基調，保持戰略定力，增強宏觀經濟政策的靈活性，加強政策之間的協調聯動，確保穩住
宏觀經濟基本面。
　　嚴鵬程又指，將以補短板為重點，適度擴大有效投資，完善促進消費的體制機制，釋放內需
潛力；繼續下大力氣推進重點領域改革，切實解決制約創新發展的堵點、難點和痛點，激發市場
主體活力；繼續推進營商環境改善和結構性減稅降費，讓企業輕裝上陣，切實增強經濟增長的內
生動力；繼續擴大對外開放，充分發揮兩個負面清單的作用，爭取吸引更多的外資。同時，將加
強對中美經貿摩擦中所涉企業的負面影響評估，有針對性地予以支持。
　　他指出，中國經濟已由過度依賴投資、出口拉動，轉向主要依靠消費、服務業和內需支撐，
最終消費和服務業對經濟增長的貢獻率均已達到６０％左右，外貿依存度正在不斷下降；世界最
大規模的中等收入群體，可以說是蘊含著巨大的消費升級需求；過去五年中國的市場主體數量增
加近８０％，目前已超過１億戶，新產業新業態新模式迅猛發展，新動能對經濟增長的貢獻率超
過１╱３；三大戰略、四大區域板塊協調聯動，新增長極增長帶不斷湧現，開拓了較大的回旋空
間；對外開放的範圍不斷擴展，營商環境持續改善，對外資企業的吸引力明顯增強，今年上半年
新設外資企業同比增長了９６﹒６％等等。所有這些，都將為中國經濟發展增添更加強勁的動力
支撐。

＊人行千億逆回購及國庫現金管定存１５００億＊

　　人民銀行公布，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，人行今日在
開展中央國庫現金管理商業銀行定期存款操作１５００億元（人民幣．下同）的基礎上，以利率
招標方式開展了１０００億元逆回購操作，分別為７００億元７天期，以及３００億元１４天期
逆回購操作，中標利率分別為２﹒５５％及２﹒７％，均與上次持平。
　　公開市場今日有１００億元逆回購到期，即今日淨投放９００億元，連續兩日淨投放，累計
淨投放３９００億元。

＊國資委指續推動煤炭鋼鐵領域資產整合＊

　　國務院國資委召開中央企業、地方國資委負責人視頻會議，會議提出，要嚴控債務風險，進
一步降低資產負債率。嚴控金融業務，扎實開展優化整合。嚴格控制增量，建立金融業務投資企
業負面清單，主業整體虧損、資產負債率較高、現有金融業務風險較大或服務主業作用不明顯的
企業，嚴禁新增金融業務投資。
　　會議又指，下半年要穩步推進裝備製造、煤炭、電力、通信、化工等領域中央企業戰略性重
組。打造新能源汽車、北斗產業、大型郵輪、工業互聯網等協同發展平台，持續推動煤炭、鋼鐵
、海工裝備、環保等領域資產整合。
　　國資委會議透露下半年國企改革新思路，據《中證報》報道，央企降槓桿防風險已成為下半
年發力的重點，同時隨著改革試點的擴圍，下半年混改、重組、管資本、市值管理等多項改革措
施有望多點突圍。

＊６月７０城樓價環比升１％，連漲３９個月＊

　　國家統計局公布６月７０個大中城市商品住宅銷售價格變動情況統計數據，指一線城市樓價
總體穩定，二線城市有所上漲，三線城市上漲勢頭受壓。
　　從同比看，７０個大中城市中，４個一線城市新建商品住宅銷售價格持平，二手住宅銷售價
格由上月下降轉為上漲０﹒１％。３１個二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格分別上漲
６﹒３％和４﹒６％，漲幅比上月分別擴大０﹒９和０﹒２個百分點。３５個三線城市新建商品
住宅和二手住宅銷售價格分別上漲６﹒０％和４﹒３％，漲幅均與上月相同。
　　國家統計局城市司高級統計師劉建偉指出，上月各地繼續堅持調控目標不動搖、力度不放鬆
，繼續嚴格執行各項調控措施，促進房地產市場健康發展。
　　路透根據國家統計局公布數據測算，今年６月７０個大中城市新建商品住宅價格指數同比升
５％，連漲３３個月，漲幅較上月高出０﹒３個百分點。從環比看，６月新建商品住宅價格指數
上漲１％，連漲３９個月，高於上月的０﹒７％。

＊瑞銀汪濤指積極財政需「開前門」＊

　　這兩天一場罕見的怒懟在中國兩大實權部委之間展開。一方是手握貨幣金融政策重拳的人民
銀行，另一方是主管公款支出、讓各級體制內單位趨之若鶩的財政部。人行研究局局長徐忠發表
《當前形勢下財政政策大有可為》文章，尖銳地批評了財政部在執行「積極的財政政策時」不夠
積極，甚至「耍流氓」。而中國財政科學研究院院長劉尚希認為，把積極的財政政策理解成擴張
性的財政政策，有失偏頗，因為現在主要面臨的不是總量問題，而是結構問題。
　　瑞銀亞洲經濟研究主管汪濤在北京被媒體問及人行徐忠與財政部「互懟」事件，她認為兩方
說的都有一定道理。１９９８年以來出現財政赤字便被認為是積極財政，財政發力是在預算之外
，即表外的「準財政」。如果去槓桿強化，準財政就要收緊。因此，積極財政就需要「開前門」
，貨幣政策和財政政策要配合起來，收緊影子銀行，擴大融資渠道，比如加大地方專項債發行。
　　汪濤又指，中國將在短期內調整去槓桿節奏，增加流動性投放，預計年底前人行將再降準
１５０個基點，中央還可能放鬆ＰＰＰ和地方政府融資約束，增加地方債發行。此外，今年底中
國１０年期國債收益率料在３﹒４％。（ｂｉ）