《缸邊麗評》「一帶一路」高峰論壇將於下月１４至１５日在北京召開，多國元首亦將會出
席，巿場憧憬今次論壇可為未來「一帶一路」沿線國家展開更多建設及經濟合作。筆者相信，在
論壇展開之前，相關股份將有追捧。
＊新簽鐵路建設難再急促增長＊
每當談及「一帶一路」主題，基建股包括中交建（０１８００）、中鐵建（０１１８６）及
中鐵（００３９０），往往被視為最直接的受惠對象；但從多方面數據顯示，去年以來新簽基建
項目均以公路佔多數，鐵路項目的合約金額佔比則有所下降。由於內地鐵路建設已於早年簽定不
少合同，現階段僅待完成工程，新簽合同金額或難再如以往有爆炸性增長。另一方面，
《２０１６年公路水路交通固定資產投資完成情況快報數據》指出，去年已投放１﹒７８萬億元
人民幣於公路建設，按年增加７﹒７％，故可預期公路建設將可延續成基建投資的重點投放重點
。
＊中交建最受惠公路建設增長＊
中國鐵建的鐵路新簽合同金額，於２０１２至２０１４年間各錄逾兩成增長；惟至２０１５
年升幅放慢至１４％，逼近三千億元人民幣後，於去年錄倒退逾一成。公路項目方面，集團於公
路項目的新簽合同金額逐步上升，去年升至逾２６００億元人民幣水平，與鐵路項目新簽合同金
額相若，與鐵路項目同成為公司主要收入來源。相對而言，中交建則以公路建設項目為主，集團
錄得１３４９﹒４６億元人民幣的公路項目新簽合同金額，而鐵路項目則只有２４３﹒２６億元
人民幣。另一方面，集團於２０１６年於海外地區的新簽合同額為２２３７﹒７億元人民幣，約
佔集團新簽合同額的３０﹒６％，較中鐵建及中鐵的比例為高。
因此，若以公路建設增長的角度來看，中交建較受惠，而今次「一帶一路」論壇對未來沿線
國家的基建項目，中交建延續其海外發展，也會較中鐵建及中鐵有利，但需留意海外合約工程外
匯價格的變動之風險，以及兩集團之交付期及付款期。中交建之平均貿易應收、應付帳款周轉期
，分別為６２及１６９日，按年升約１１％及一成，而中鐵建則只有分別７６日及１５６日，按
年只增加約３％及５％。
＊留意招商、大連港及天津港＊
其實，除了上述直接的板塊之外，「一帶一路」涉及未來其他經濟活動（包括物流、港口、
運輸等）均是相關板塊。因此，筆者認為港口、碼頭、運輸相關股份更值得留意，包括招商局國
際（００１４４）、大連港（０２８８０）及天津港發展（０３３８２），而相關的概念股則可
考慮水泥及鋼鐵股。《資深財經評論員 熊麗萍》
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