《窩輪匯智》上周提到瑞聲（０２０１８）個別認購證街貨及引伸波幅已升至較高水平，投
資者入場前宜多比較引伸波幅定價及選擇低街貨產品。本周瑞聲股價雖然顯著急升再創新高，可
是由於引伸波幅由高位回調，令相關認購證的實際升幅遠較理論為低。
這個例子正好說明，當一隻正股非常熱炒，連窩輪的引伸波幅亦被炒起之時，投資者入場時
不但要承擔股價回調的風險，同時亦要提防引伸波幅向下帶來的負面影響。因此，除了比較產品
的引伸波幅定價，若對其走勢欠把握，不妨轉以牛熊證作部署，特別是個股選擇。
踏入５月份，下周將有新一批個股牛熊證登場，這批證早前未被納入港交所（００３８８）
規定可發行牛熊證之列。這幾只個股包括︰聯想（００９９２）、農行（０１２８８）、財險
（０２３２８）、長城（０２３３３）、香港電訊（０６８２３）。隨之有一批個股將停止牛熊
證發行，直至下一次港交所季度評審，當中包括萬洲（００２８８）、領匯（００８２３）、中
芯（００９８１）、長實地產（０１１１３）、中銀香港（０２３８８）及安碩Ａ５０基金
（０２８２３）。
順帶一提，不少投資者會問，持有牛熊證接近到期，結算時會有多少剩餘價值？
牛熊證無論個股還是指數類別，其結算機制都較窩輪簡單，只要資產價格沒有低於行使價（
牛證）或高於行使價（熊證），結算便可領回剩餘價值。以股份牛熊證為例，計價日為產品的最
後交易日，而強制收回事件的觀察期則於最後交易日至收市時間。指數證方面，以恆指為例，計
價日與個股有別，為指數牛熊證的到期日而非最後交易日，結算價則為該月期指的結算價。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
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要應諮詢專業建議。
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