《經濟通通訊社23日專訊》大和資本發表研究報告指,恆安國際(01044)公布
2017年業績,純利按年升9%至38億元人民幣,稍高於預期。
不過,大和留意到恆安國際於期內的毛利按年跌1%,主要因為紙漿成本增加,以及純利增
長主要由利息收入及銷售成本減少所帶動。另外,去年恆安國際的衛生巾收入趨勢延續,而毛利
率亦穩定。
大和指,恆安國際管理層指引,今年收入按年增長10%,並預期尿布業務好轉。去年電商
收入按年激增80%,管理層預料進一步提升集團的營業利潤率。至於阿米巴改革,管理層目標
今年阿米巴銷售團隊的80%員工有利潤。該行指,由於阿米巴改革,去年恆安國際員工成本按
年跌3%。
大和相信,高毛利率的產品及產品升級,將會抵銷紙漿成本增加的影響。該行預料,衛生巾
價格上升繼續成為該業務主要收入增長力。
大和表示維持予恆安國際「買入」評級,目標價由92﹒8元下調至91元。另外,將集團
的2018至19年盈利預測及收入預測下調6%及4%,反映預期紙漿成本增加,但尿布銷售
下降。(jn)
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