按盤價 
《陸言堂》利華控股（０１３４６）是一家在服裝製造領域具有影響力的公司，擁有豐富的
服裝製造經驗，致力於在多個國家生產多樣化的服裝，並通過數據分析和自動化提高生產效率。
集團業務模式涉及多個國家，包括８０多家工廠，從而降低風險並提高彈性。
集團不斷發展，使品牌能夠快速適應不斷變化的客戶和市場需求。回應客戶多方面需求方面
，包括短時間交貨，高混合小批量訂單生產，多個原產國、質量、合規和價格，以及全衣櫃能力
。集團大規模平台化生產，集中產品發展和技術支援、生產前測試，具深厚的技術專長；模組化
生產為訂單與合適的工廠提供配對平台，明確工作指示，以標準化生產降低成本；自動化業務流
程及即時數據分析，包括數據倉庫、客戶關係管理、自動化結構預訂系統等。
集團品牌類型包括設計師品牌、運動休閒服裝品牌、高級當代服裝品牌、街頭時尚品牌等，
還提供性能外套、休閒運動服裝、牛仔服裝、襯衫、時尚外套、西裝等多種服裝類型，以滿足不
同客戶的需求。此外，集團去年擁有百多個客戶，並且在吸納客戶方面取得了空前的規模，成為
客戶所有需求的單一來源。
＊純利創歷史新高，現金流強勁＊
利華控股剛發出去年全年業績，在２０２１年及２０２２年收益錄得大增６０％及５０％後
。根據國際貿易管理數據庫，２０２３年美國服裝進口量按年減少兩成，影響集團２０２３年收
益回落４﹒０％至約２﹒０９億美元，仍明顯好過大市。值得留意的是，集團純利較上一年度仍
增長７﹒６％，達到１５６０萬美元，創歷史新高；毛利率輕微改善至２８﹒７％。財務方面，
集團表現非常穩健，並無債務，現金淨額１８１０萬美元，佔資產淨值５３６０萬美元高達
３３﹒８％。集團以輕資產模式營運，現金流強勁，在高息周期持續減少借貸，令利息開支大減
。
利華控股在平台模式具優勢，管理層預期繼續提升訂單靈活調配能力及營運效益，並指今年
的增長將以併購為主，透過收購繼續爭取優於大市的表現，併購標的地區主要在東南亞及南亞。
集團前景值得期待，末期息６仙，連同中期息３仙，息率回報超過９厘，值得中長線收集並持有
。《獨立股評人 陳永陸》
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