《窩輪匯智－劉嘉輝》引伸波幅按周急挫，不利窩輪價格

　　《窩輪匯智》希臘國會通過緊縮方案，順利獲得７０億歐元過渡貸款，加上美國大型科技股
業績及就業資料理想，帶動美股向上，納指再創收市新高。市場憧憬救市力度加大，Ａ股上證指
數於４０００點遇阻回落於３８００點水平整固，港股於１０天線水準找到支援，周五（１７日
）回試２５２００點的支持，全周計上落波幅大幅收窄至只得數百點。

　　大市兩周內一度由低位２２８３６點急速反彈至２５３００點水準，累計最多升超過
２４００點，隨市況回升，恆指好淡倉的資金流向都有轉靜的情況，而流入較顯著則為淡倉資金
，累計五天流入超過１億元。現時牛熊證最新街貨比例為１對１﹒２，即熊證整體街貨累計量已
超越牛證水準，較大的收回區約於２５９００點左右，而牛證則於２４４００點水準。
　　雖然大市在一星期多的時間反彈超過２４００點，但由於升幅主要來自急跌後的數個交易日
，隨後指數穩步向上並於２５０００點以上整固，因此市場上的引伸波幅水準出現按周顯著下調
的情況。就以恆指波幅指數為例，截至周五早上，按周計恆指波幅指數由３２％急跌至
２０﹒５％，跌勢相當之急。

　　引伸波幅向下，無論是對認購證或是認沽證，都有負面的影響，因此若相關輪證的追蹤資產
未有出現突破性的走勢，在格價表現上會較為輸蝕。不過，若投資者認為內地期指結算後，市況
或有機會出現新一輪的行情，則可視引伸下調為入場的機會。另一方面，若認為引伸或有機會進
一步向下，則可先以牛熊證應市，以免受引伸波幅再下調的影響。
　　而若想在選證上增加防守性，以免過度受到即市波幅上落影響，投資者選擇牛熊證時，可參
考兌換比率較高之選。一段來說，兌換比率越低，其股證的敏感度便會越高。以１００００對１
的牛熊證為例，簡單來說是期指每跳動１０點，相關牛熊證便會變動一格（０﹒００１元）。如
此類推，２００００對１的牛熊證則期指每跳動２０點，相關牛熊證才會變動一格（０﹒００１
元）。此外，兌換比較高的牛熊證，其價格會相對低兌換比的證為低，投資者可以較少資金進場
，增加整體風險控制的彈性。

　　美國上周新申領失業救濟人數減少１﹒５萬人，降至２８﹒１萬人，較市場預期少，資料增
強市場美國今年加息的預期，美元指數一度升至７個星期高位。商品市場方面，金價下跌至８個
月低位。美國主要原油庫存量增加，紐約期油周五跌幅１％。油股相對市況大幅落後，預計股息
率已回升至４至５厘的水準，對正股提供更大的防守性。累計由今年高位，中海油
（００８８３）及中石油（００８５７）累計已調整了最多３０％及２０％，可能出現技術性反
彈。
　　另個股錄得較顯著資金流入的可留意澳門博彩股，以銀河（０００２７）為例，周四有超過
３４０萬元流入看好。市場關注每月的博彩業資料，能否反映其收益止跌回穩，勢將對博彩股後
市帶來指標作用。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監　劉嘉輝》

　　＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需
要應諮詢專業建議。