《品中資－羅國森》萬達商業地產（０３６９９）可塑性高

　　《品中資》在內地再減息刺激下，滬港股市昨日繼續向好。上日的品評中我提到，如果大家
不喜歡東風汽車（００４８９）和中廣核電力（０１８１６）這兩隻發財股，我會提供兩隻後備
股給大家參考。
　　這兩隻後備股，其中一隻是萬達商業地產（０３６９９）下稱萬達，另一隻是金山軟件
（０３８８８）。我推介今年八隻發財股時，沒有加入任何一隻內房股，現在也感到有點遺憾，
尤其是沒有再推介我的愛股中國海外（００６８８）下稱中海，因為該股今年農曆年後的表現，
絕不遜色於其他推介的發財股（該股從２月２３日起至５月４日止，股價上升３６％）。
　　不過，同期原來還有另一隻大型「內房股」的表現相當不俗的，那就是上文我提到的後備股
萬達。如果以同期計（２月２３日至５月４日），萬達的升幅高達３９％，更勝中海和另一隻大
型內房股華潤置地（０１１０９）。
　　萬達於去年１２月底來港上市，招股價４８元，上市初期主要在４５－５０元之間浮沉，復
活節假期後，隨著大市急升，股價也開始轉勢。
　　萬達這隻「內房股」有兩個特點。首先，萬達上市業務中，只有兩成與住宅相關，其餘都是
商業項目，包括寫字樓、商場、酒店，以及停車場等等，當中有銷售的，也有租賃的。
　　過去我經常重申，一隻優質的內房股，最好擁有多元化的物業組合，而且最好是銷售和租賃
兩者兼顧，再加上穩健的財政，才會獲得投資者青睞。
　
＊萬達盈利穩定性更高＊
　
　　到目前為止，在港上市的內房股之中，就算公認為龍頭的中國海外、華潤置地，以及萬科企
業（０２２０２）距離這個理想目標還差一截。至於萬達，她是向另一方向傾斜的，那就是以商
業地產為主（這部分以收租為主），住宅為副（約佔兩成），而當中三成是投資物業，每月會有
穩定的租金收入。我認為，萬達的盈利穩定性要比上述三大龍頭為高。
　　不過，萬達最吸引投資者的，其實不是它的傳統商業地產定位，而是它的「大數據」概念。
去年８月２３日，母公司大連萬達集團與騰訊和百度簽訂戰略合作協議，成立電商公司，三者分
別持股７０％（萬達佔３５％股權）、１５％及１５％股權，總投資５０億元，其中１０億元為
股本，餘下４０億元將於３年內注資。
　　這家電商公司旨在建立一個從網上到網下，即Ｏ２Ｏ（線上到線下）的電子商務業務模式。
值得一提的是，萬達在上市前最後一刻，向大股東出售本來擬上市的西雙版納國際旅遊度假區、
青島萬達遊艇產業園，以及大連金石國際度假區三個旅遊地產項目，而將該電商公司３５％股權
注入上市公司。
　
＊發揮大數據概念＊
　
　　事實上，雖然該合營公司只是剛成立，還未有實質業務，但這個「線上線下」結合的故事，
已經令人憧憬，因為萬達的商場遍布全國，每日收集龐大的消費者數據，包括甚麼日子甚麼時段
甚麼產品銷量最好等等都可以分析出來；對不同租戶和業主都有很多價值，甚至可以幫助租戶決
定是否開舖、在哪裏開會較適合等等，猶如一個全國性消費的統計局，絕對有代表性和實質意義
。
　　除了「大數據」概念外，萬達也有計劃從房地產為主的企業轉向服務業為主的企業，打造商
業、文化、金融、電商四大支柱產業；期望２０２０年服務業收入將佔整個集團６５％以上，而
來自海外的收入也要佔總收入２０％以上。
　　萬達母公司的掌舵人是內地首富王健林，該集團旗下的業務十分多元化，如果他想打造一家
與別不同的「內房」公司，絕對有能力和有條件。以這一刻計，萬達的賺錢能力僅次於中海，但
她的可塑性可能比中海有過之而無不及呢！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》