按盤價 
《專家之言》據消息指，國家發改委開會通過國家油氣管網公司組建方案，並上報至國家層
面等待批復，列入２０１９年國資委重點工作計劃，有望今年上半年推進。中國油氣管網設施的
建設、運營主要集中於少數大型央企。
數據顯示，截至２０１７年末，國內油氣長輸管道總里程累計約１３﹒３１萬公里，其中，
中石油（００８５７）（滬：６０１８５７）國內運營的約佔總里程６５％，中石化
（００３８６）（滬：６０００２８）佔比在１５％，中海油（００８８３）的管道里程最短，
且主要集中在天然氣領域。央企壟斷的狀態，有礙於管網建設、資源調配、市場保供以及對協力
廠商的公平開放。
最早在２０１０年發改委就提出了「管道獨立」的設想。隨後２０１７年５月，中共中央、
國務院便印發了《關於深化石油天然氣體制改革的若干意見》，明確提出要分步推進國有大型油
氣企業幹線管道獨立，實現管輸和銷售分開。《２０１８年天然氣發展白皮書》顯示，中國天然
氣幹線管道里程截至２０１７年底約７﹒４萬公里，主幹管道之間、主幹管道與省級管網之間、
沿海ＬＮＧ接收站與主幹管道之間互聯互通程度較低。
＊油氣管網改革，天然氣分銷商亦受惠＊
組建新的油氣管道公司可以減少重複建設和資源佔用，以及降低投資和運營成本，有利於提
高中國天然氣使用量和國有能源企業的效率。預期國家油氣管網改革料分兩至三年才完成，今年
料先會將管道資產及員工從「三桶油」剝離，再轉移至新公司，按照各自的管道資產估值來計算
新公司的股權比例。
新管網公司獲注入資產後，擬引入約５０％社會資本，注資完成後，最後會將新管網公司尋
求上市。中石化可能間接成為此次改革的受益者，因管道剝離計劃標誌著中石化銷售公司的障礙
可能已經被掃除。另外，油氣管網改革，天然氣分銷商亦會受惠。
《志昇証券研究部董事 麥嘉嘉》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）
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