按盤價 
《專家之言》環球央行釋放積極寬鬆貨幣政策訊號，周二（３日）美聯儲局召開緊急會議，
並宣布減息二分一厘，聯儲局的寬鬆貨幣政策取向料帶動其他央行相繼跟隨，馬來西亞及澳洲已
亦先後減息。此外，美國總統特朗普繼續向聯儲局施壓，要求加大減息力度，而利率期貨亦顯示
３月至４月份有機會再減息。美國減息力度增加，料美元將繼續走弱，這為人民幣提供支持。穩
定的人民幣匯率及內地相繼推出刺激政策為港股提供承托。
＊內地疫情漸受控，人幣反彈＊
根據歷史數據，如果人民幣匯率保持穩定，港股亦相對處於穩健狀態。截至去年底，於香港
上市的內地公司市值佔比達七成以上，成交佔比達八成以上，反映人民幣匯率對海外投資者的投
資偏好有重要影響。另外，人民幣匯率同時亦反映投資者對內地經濟前景的看法。隨著內地疫情
逐漸受控，人民幣於過去兩周反彈約１﹒５％，反映投資者對中國基本面逐步恢復信心。在減息
降準及加大財政支持力度預期下，以及穩定的人民幣支持下，港股於現水平不宜過份悲觀，資金
料於不同板塊間輪動。
＊基建板塊直接受惠財政政策＊
板塊方面，內地政府致力達成今年經濟增長目標，最直接的方法為推動基建發展。根據中國
財政部數據，今年首兩個月地方政府發行債券１﹒２２萬億元人民幣，按年增長７６％，其中專
項債券佔約９﹒５千億元人民幣，按年升１﹒９倍。預計基建板塊將直接受惠財政政策支持。另
外，疫情過後料內地政府將推出穩定消費措施，我們認為對於必需品消費的需求反彈力度將優於
可選消費品。因此，內需板塊宜開始多加關注。最後，我們看好科技板塊中的線上服務及軟件商
多於硬件製造及供應。在疫情影響全球供應鏈程度未明之前，設備及硬件供應暫時持觀望。
＊資金料吸納亞洲高收益債券＊
靈活地管理投資組為現時多變市況下之關鍵，在防禦性策略方面，建議持有美國國債以抵禦
再次出現的恐慌性拋售，同時亦可部分加入中國政府債券以享受相對較高的孳息率。另外，低息
環境持續，資金續尋找具質素的高收益資產。亞洲地區經濟基本面仍然穩健，違約風險仍處於可
控水平，其高收益債券料能成為資金吸納對象。《申萬宏源投資顧問服務部主管 麥嘉嘉》（筆
者為證監會持牌人，並無持有上述股票。）
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