《港股偉論－黃偉豪》正值中秋國慶長假期，公路股首選越秀交通

　　《港股偉論》港股持續表現不濟，昨日（４日）再創年內低位１７０９４點。現時要在港股
市場中推介股份，的確感到頗為困難。投資者惟有看看短期市況會否具有炒作主題，再從中在當
中尋寶。
　
　　目前內地正值中秋及國慶合共８天長假期。繼早前在本欄曾推介酒店股華住集團－Ｓ
（０１１７９）外，建議投資者亦可留意內地公路股。上月國家交通運輸部公路科學研究院綜合
交通運輸大數據處理及應用技術交通運輸產業研發中心聯合百度地圖、公共安全部交通管理科學
研究所、攜程旅行等機構發表《２０２３年十一假期出行預測報告》，報告當時預測，今年十一
出行熱度將為近年最高，人口遷徙總量或超過去年２００％。全國高速路段流量將較平時上升
８０％，預計擁堵高峰約在９月２９日上午１０點出現。雖然至執筆時（４日），還未見相關實
際的數據。但預期受益於居民出行需求上升，整體公路流量及收入或令市場驚喜，內地公路股具
有炒作空間。
　
　　當中越秀交通基建（０１０５２）在內地投資及經營１７個收費公路、橋樑及碼頭項目，分
別位於廣東、廣西、湖南、湖北、河南及天津等六個省市。其中控股項目應佔權益收費里程為
４７７﹒７公里（佔總收費里程約８５﹒９％）；聯營公司和合營企業的應佔權益收費里程約為
８８﹒８公里；所有高速公路和橋樑的應佔權益收費里程約為５６６﹒５公里。
　
　　截至今年６月底止，公司中期收入實現恢復性增長，同比增長１９﹒８％至達１９﹒４億元
，其中路費收入１８﹒８億元，同比增長２０﹒０％；歸母淨利潤則同比增長４４﹒６％至
４﹒３億元。主要是２０２３年上半年受益於疫情政策調整後生產經營活動回暖帶動車流量回升
，以及疊加去年的低基數效應所帶動。主要公路如廣州北二環高速、湖北隨岳南高速及湖北大廣
南高速期內日均收費車流量同比分別增長１７﹒７％、１７﹒３％、及２３﹒５％；去年底完成
收購河南蘭尉高速公路亦開始貢獻盈收，上半年相關路費收入貢獻有約１﹒５億元。另期內控股
公路營業成本增長１７﹒１％，增量主要來自於收購蘭尉高速。若剔除蘭尉高速影響，原有路產
成本僅增長４﹒５９％。
　
　　公司在上月尾亦公布了截至８月份最新的營運數據。從整體上看，因宏觀經濟恢復及人員出
行增加，公司８月份大部分項目車流量、路費收入實現同比增長。在所持１６個高速公路項目中
，１３個項目路費收入同比增長介乎１％至５７﹒６％，僅有河南尉許高速、河南蘭尉高速及汕
頭海灣大橋出現收入同比下降。受暑假帶動，公司大部分項目車流量、路費收入環比增長，表現
持續向好。而今年首８個月，１３個項目路費收入同比增長介乎４﹒７％至４７﹒２％；１５個
項目車流量增長６﹒４％至４２％，僅汕頭海灣大橋車流量跌３０﹒９％，主要是由於汕頭海灣
通道於２０２２年９月２８日開通，並對客車免費放行，持續對相關路段造成分流影響。
　
　　很多時候投資者選擇部署公路股都會「貪」其派息，越秀交通中期派息大增５０％至每股
０﹒１５港元，派息比率由２０２２年的４８﹒８％增加至５３﹒８％，現價股息率及預期股息
率分別有約６﹒３厘及８﹒８厘。基本因素不錯，加上派息水平吸引，投資者的確可以將其視為
中長期部署之選。另要順帶一提，北水近期持續流入，截至上月２０日，南向資金持有公司股份
達１﹒２１億股，佔公司已發行普通股的７﹒２１％。有北水的「加持」，難怪今年來股價表現
相對較穩，且明顯優於大市。投資者不妨在現水平逐步吸納，前景看法樂觀。
《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份
　
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