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00001 長和
即時 按盤價 升42.900 +0.050 (+0.117%)
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20/09/2018 09:05

《投資心得-潘鐵珊》長和(1)業務根基紮實,業務多元成優勢

  《投資心得》長和(00001)已公布截至今年六月底止之中期業績,在收益總額方面按
年升近16%至2245億元,而扣除開支稅項後的股東應佔溢利錄得180﹒2億元,按年升
13%。
  雖然美中之間的貿易衝突加劇,以及有利率政策不明朗因素等,令部分市場情況轉差,但集
團有多元化的業務及地區分布作為其優勢之一,所以而表現理想,並於上半年錄得可觀之按年盈
利及現金流增長。

*Wind電訊業務有可觀貢獻*

  零售業務方面,截至今年六月底,零售部門在24個市場有超過1﹒4萬家店舖,按年增加
7%。而相關收益總額為838﹒7億元,同比增14%。特別是亞洲與中國的保健及美容產品
兩分部之收益及EBITDA,均錄得雙位數字增長,甚為可觀。原因為靈活的成本結構以及產
品有獨家代理銷售,故EBITDA及毛利率得以維持在兩成左右的穩健水平。
  而在加拿大的赫斯基能源,受惠於其綜合業務模式而大幅改善,去年上半年之盈利淨額為
6﹒96億加元,終轉虧為盈。業務表現進步皆因加拿大與美國間之地方原油定價差額擴闊,帶
來更高盈利,以及美國煉油與市場推廣及改質業務實現較高毛利。
  歐洲的電訊業務方面,長和以共同擁有及營運3意大利與WIND 
Acquisition Holdings Finance S﹒p﹒A﹒之電訊業務,使
歐洲3集團截至去年底的活躍客戶總人數大幅增加。WindTre為意大利現時最大之流動電
訊營運商,至今為集團的歐洲業務帶來相當可觀的利益貢獻。

*建議88﹒5元買入,上望95元*

  總括來說,集團積極投資在英國及歐洲等地,而在該等地區之業務多為公用事業及必需品服
務,即使歐美近年有較多不明因素,集團的主要業務根基仍相當紮實,能為投資者帶來持續盈利
。可考慮於88﹒5元買入、上望95元,跌穿86元止蝕。《天宸康合資產管理投資總監 潘
鐵珊》(筆者沒有持有相關股份,筆者客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)

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