按盤價 
《經濟通通訊社２日專訊》瑞銀發表研究報告指，中國房地產行業的下行周期較過去
２０１１年下半年及２０１４年的周期健康，近日購買意欲轉變主要由於按揭利率上升及宏觀憂
慮，並非供應過剩因素所致，該行估計發展商可安然渡過市場放緩。
報告提到，即使今年中國住宅銷售下跌兩成，單位庫存仍與２０１５年的高位比較低１１％
，而內房的行業估值已反映２０１１年下半年及２０１４年的所面對的類似因素。
在疲弱的市場情況下，瑞銀在行業首選為資產回報率高、負債率及短期債務兌現金比率較低
、覆蓋一二線城市與經常性收入較高以支撐派息的內房，包括中海外（００６８８）、萬科企業
（０２２０２）及龍光地產（０３３８０），全部予「買入」評級，最不推薦股份則為建議「沽
售」的中國恆大（０３３３３）及合景泰富（０１８１３）。（ｋｙ）
表列瑞銀對內房板塊或相關股份的評級及目標價：
股份（編號） 評級 目標價
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中海外發展（００６８８） 買入 ３５﹒３元
萬科企業 （０２２０２） 買入 ３４﹒９元
龍光地產 （０３３８０） 買入 １４﹒２元
龍湖集團 （００９６０） 買入 ２６﹒７元
華潤置地 （０１１０９） 買入 ３４﹒５元
融創中國 （０１９１８） 買入 ３２﹒５元
旭輝控股 （００８８４） 買入 ４﹒５元
碧桂園 （０２００７） 中性 ９﹒２元
世茂房地產（００８１３） 中性 ２０﹒５元
富力地產 （０２７７７） 中性 １１﹒２元
合景泰富 （０１８１３） 沽售 ５﹒３元
中國恆大 （０３３３３） 沽售 １７﹒６元
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