《經濟通通訊社26日專訊》野村及富瑞分別就申洲國際(02313)發表研究報告,均
認為申洲去年淨利潤表現遜預期,但其海外產能提升屬利好因素,維持對申洲「買入」的投資評
級,其中野村將目標價由118﹒5元升至123﹒4元;而富瑞則將目標價由96元上調至
114元。
野村將申洲2019及2020財年盈利預測分別下調8%及7%,以反映其去年業績表現
遜預期。該行表示,申洲國際去年毛利率微升0﹒2個百分點,遜該行預期,主要受零售業務及
海外庫存減值5300萬元人民幣所影響,惟對其今年毛利率前景持正面看法,料其今年不受上
述一次性事件影響及生產效率將有所提升,估算其今個財年的息稅前利潤率將由去年的
24﹒6%改善至25﹒6%。
野村又指出,申洲產能料將由2020財年起逐步提升,其越南廠房料於今年第二季投產,
另外公司亦起於今年2月於柬埔寨興建新的服裝廠房。該行估計,申洲產能今年將提升大約
10%,並於隨後兩年逐步提升至16%及18%。
另外,富瑞指出,申洲海外產能將為其收入增長帶來支持,對其訂單前景看法正面。該行將
申洲今年的淨利潤預測下調8﹒4%,因其新廠房工程仍在進行中,料要到2020-2021
年產能才能逐步提升。該行預期,申洲今年的收入或按年升12﹒6%至236億元人民幣,因
料其平衡銷售價格及量各升2%及10﹒4%;料其毛利率受惠效益提升按年升0﹒4個百分點
至32%;料其營運毛利率受惠銷售開支降低及毛利率擴張而按年升0﹒7個百分點至32%,
料其2019-2021年盈利複合增長率為20﹒8%。(ki)
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