《經濟通通訊社4日專訊》花旗發表研究報告指,所覆蓋的14間內銀去年第四季的撥備前
盈利增長9﹒6%,較第三季的13﹒1%減慢,稅後盈利則按年跌6﹒4%,主要受監管要求
所影響。該行認為,第四季業績提供較低基數,相信在淨息差和費用收入改善,以及信貸成本減
低下,今年首季業績將勝預期。
花旗偏好中小型內銀,相信盈利及回報前景較佳,首選為招行(03968)
(滬:600036),調整內銀2019╱20年稅後盈利預測,由下調0﹒5%至上調
0﹒8%不等,並因應引入了2021年盈測,上調內銀目標價。
該行提到,內銀去年第四季不良貸款形成速度按季升56點子,這主要是要符合監管指引,
需要識別更多不良貸款進行撥備,令不良貸款撥備率按季平均升2﹒8個百分點,至198%,
以致去年盈利增長受影響。
另外,末季小型銀行的淨息差表現持續跑贏,因同業拆息下跌,小型銀行作為借入方便可受
惠,淨息差升幅平均達12點子。不過,四大行普遍淨息差按季持平,建行更錄得按季13點子
的跌幅,主要受存款成本上升所拖累。而去年下半年貸款及存款息差擴大了9點子,但今年貸款
息率下跌,存息則維持較強水平,料擴大趨勢會逆轉。(ch)
表列花旗對部分內銀H股最新評級及目標價:
股份 目標價(元) 評級
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工行(01398) 7﹒14 買入
建行(00939) 8﹒29 買入
中行(03988) 4﹒45 買入
農行(01288) 4﹒59 買入
交行(03328) 7﹒35 買入
招行(03968) 43﹒66 買入
民行(01988) 6﹒05 中性
信行(00998) 5﹒87 買入
光大銀行(06818)4﹒46 買入
重農行(03618) 5﹒48 買入
徽商銀行(03698)3﹒06 沽售
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