按盤價 
《經濟通通訊社２１日專訊》交銀國際發表研究報告指，昆侖能源（００１３５）將在母公
司中石油（００８５７）去年第四季度的新戰略下加速成長，並認為公司將逐步接手母企的燃氣
分銷業務，成為中石油天然氣下游業務的旗艦。該預計公司２０１８至２０２１年天然氣銷量的
複合年增長率將達到１６﹒６％。該行首予公司目標價１０﹒４元，評級為「買入」。
交銀國際指，昆侖能源擁有６０％股權的陝京管道，由於有可能被國家管道公司收購，因此
近兩年一直備受關注，該行預計現金收購較可行，估值為１﹒２５至１﹒５０倍預期市淨率，並
預計公司２０１８至２０２１年核心淨利潤的複合年增長率為１２﹒７％。撇除陝京管道的貢獻
，估計核心利潤複合年增長率為１６﹒３％。
該行又指，公司股價表現一直在燃氣板塊落後，認為出售陝京管道的不確定性，以及全數轉
換可轉債產生約７％的潛在攤薄影響，都已反映在股價之中。（ｓｋ）
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