按盤價 
《經濟通通訊社２６日專訊》為防範化解債券市場流動性風險，繼人民銀行提升券商短融餘
額上限後，中證監亦「放大招」，中信證券、國泰君安、招商證券、廣發證券、中信建投、申萬
宏源、華泰證券等７家券商昨晚（２５日）接連發布公告稱，中證監對公司申請發行金融債無異
議。
分析人士稱，中證監核准多家券商發行金融債券，有利於支持非銀機構流動性。華創非銀團
隊認為，調高大券商短融限額、允許券商發行金融債、鼓勵大券商重啟逆回購，等利於化解短期
非銀機構間流動性問題，恢復券商造血功能，對板塊構成顯著利好。
申萬宏源表示，２０１８年以來，監管層對券商創新業務的資格發放重點向龍頭券商傾斜，
無論是場外個股期權一級交易商資格還是跨境業務資格，均由龍頭券商獲得，可見龍頭券商政策
紅利最為顯著。
此次人行通過頭部券商緩解非銀機構流動性風險，更加突出龍頭券商系統重要性地位，更有
助於未來業務集中度提升，進而提升估值。目前券商板塊市帳率（ＰＢ）估值為１﹒６４倍，處
於歷史低位，具有較高安全邊際。龍頭券商估值在１﹒２倍－１﹒６倍之間，提升空間猶存。
（ｗｌ）
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