極速報價  |  詳細報價  |  互動圖表  |  成交  |  新聞  |  評論  |  影片  |  相關證券  |  公司資料  |  派息  |  賣空
01044 恒安國際
即時 按盤價 跌21.600 -0.050 (-0.231%)
相關新聞

28/06/2019 15:03

【嚟緊炒D乜】市況不明保守投資內需股,恒安國際上望62元

  《嚟緊炒D乜》6月份港股回升,7月能否維持升勢目前言之尚早。內需股在目前方向不明
的市況中仍然值得優先注意。恆安國際(01044)近期股價表現較大市略為遜色,大市一旦
掉頭向下,估計恆安國際的抗跌能力不俗。
  恆安國際的主要業務為在中國大陸製造、分銷及銷售衛生巾、一次性紙尿褲及紙巾等個人衛
生用品。該公司的知名產品包括心相印紙巾、七度空間衛生巾、安爾樂衛生巾、安兒樂嬰兒紙尿
褲及安而樂成人紙尿褲等。

*去年度收入及盈利均創新高*

  恆安在2017年開始重組業務,2018年的收入創出新高,年度收入增長13﹒5%至
205億元(人民幣.下同);毛利增長3﹒7%至78億元,但毛利率從41﹒8%下調至約
38﹒2%,因為木漿價格持續處於歷史高位,再者人民幣於2018年下半年貶值。由於推廣
及分銷成本及行政費用上升約1﹒4%,經營溢利只增長約3%至54億元,但按收入的百分比
計,分銷成本及行政費用佔年內收入的比例從18﹒9%顯著下降至約16﹒9%,銷售效益已
有所提升。年度純利創出新高,增長0﹒2%至38億元。而該公司於2017年取得收購附屬
公司收益約5541萬元及出售物業收益約3569萬元等非經常收益,故2018年度扣除非
經常收益的純利則增長2﹒6%。末期股息增加4﹒3%至每股1﹒20元。

*近年積極併購布局全產業鏈*

  恆安本來是專注衛生巾製造,後來發展衛生巾、紙尿褲、生活用紙三大主要業務,成為中國
個人護理產品巨擘,更進軍零食業務,在2017年開始重新專注發展個人護理產品業務。該公
司在2017年全面實行平台化小團隊經營(阿米巴經營管理模式),下放經營權,提升經營效
率。另一方面,該公司積極收購業務,於2017年6月收購馬來西亞上市公司皇城集團的
50﹒45%股權,進軍東南亞市場。皇城集團主要從事投資控股以及生產及加工纖維製品,包
括成人及嬰兒紙尿褲、衛生巾和紙巾產品、棉製品及加工紙。於2018年4月,恆安收購家居
用品製造商聲科集團,擴大家居產品組合及中國境內外的多元化收入來源。聲科集團主要於中國
從事食物保鮮膜及膠袋製造業務,產品在中國銷售並出口至歐洲、澳洲、北美及亞洲市場。於
2018年4月,恆安投資芬蘭紙漿廠項目,以便長遠保證木漿供應。

*阿米巴管理模提升經營效率*

  阿米巴經營模式為該公司降低費用的高效運營注入新活力,於2018年使分銷成本及行政
費用佔年內收入的比例顯著下降,銷售效益提升。恆安國際的全球化發展並在全產業鏈布局,策
略與國際個人護理產品製造商看齊,奏效則業務可望躍進。
  恆安國際估計,該公司受惠於木漿價格在2019年繼續下降,而該公司繼續積極改進產品
組合,擴大規模效益,以抵銷行內競爭激烈所致的不利的影響,整體毛利率可望逐步改善。中國
城市化進程增速,國民收入水平不斷提升,中國政府推動社會轉向高品質發展,亦將長遠帶動個
人衛生用品的市場對恆安高品質產品的需求。恆安針對女性健康產業、嬰童健康產業以及老年健
康產業,推出全新產品及升級產品,迎合消費者的需要,可望受惠。恆安於2018年底處於淨
現金狀況,淨負債比率為-9﹒9%,該公司可能會繼續收購業務,配合全球化發展並在全產業
鏈布局的策略。
  目前,恆安的增長主要由紙巾業務帶動。凱基證券6月6日的證券研究報告指出,恆安的管
理層預計2019年紙巾收入增長達10%,而該公司2019年全年的預測收入增長亦接近
10%。

*大市倘逆轉,資金或會回流*

  恆安近期股價表現較大市遜色,可能與近期中國國際金融調低其目標價有關。市場消息指出
,由於中國國際金融估計恆安的衛生巾業務可能面臨短期調整,故此調低該公司的目標價至76
﹒63港元,並分別調低該公司今明兩年的盈利預測4﹒8%和4﹒9%。
  恆安今年以來的股價表現大致上與恆生指數同步,從年初的全年低位54﹒146港元起步
,於4月底創出70﹒996港元的全年高位後,於6月中股價輾轉回落至55港元反彈,最近
的表現仍較恆生指數遜色。然而,大市市況一旦轉差,資金或會流向恆安國際,股價有機會挑戰
50天平均線的62港元水平。《經濟通通訊社特約分析師 韋健士》

 表列恆安國際(01044)近年業績表現:

 數據         2018年度     2017年度    2016年度
------------------------------------------
 收益        205﹒14億    180﹒80億   192﹒77億
           (+13﹒5%)    (-6﹒2%)   (+3﹒3%) 

 稅前利潤       49﹒04億     49﹒61億    45﹒59億
            (-1﹒1%)    (+8﹒8%)   (+0﹒2%) 

         
 股東應佔溢利     38﹒00億     37﹒94億    35﹒97億
            (+0﹒2%)    (+5﹒5%)  (+10﹒3%) 

 純利率         18﹒5%      21﹒0%     18﹒0%
 
 每股派息         2﹒2元       2﹒1元     1﹒95元
------------------------------------------
 註:年結日為12月31日
 貨幣:人民幣

 表列恆安國際(01044)及同業股價表現:

 股份         去年第四季以來   今年以來    本季以來   本月以來
------------------------------------------
 恆安(01044)  -18﹒9%    +3﹒2%  -14﹒8%  -0﹒2%
 維達(03331)   +0﹒8%   +10﹒0%  -10﹒9%  -4﹒4%

 股指 
 恆生指數        +2﹒4%   +10﹒1%   -2﹒0%  +5﹒8%
 國企指數        -1﹒5%    +7﹒2%   -4﹒7%  +4﹒4%
------------------------------------------
 註:資料截至6月28日中午收市

【你點睇】美眾院通過法案,香港駐美經貿辦恐遭關閉,你是否支持中方對此作出強烈反制?► 立即投票

備註: 即時報價更新時間為 19/09/2024 09:08
  港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老