按盤價 
《經濟通通訊社１６日專訊》野村發表研究報告指出，在宏觀經濟環境轉差下，相信撥備援
衝空間較多以及資本雄厚的大型內銀，較值得推介，首選招行Ｈ（０３９６８）、建行Ｈ
（００９３９）及農行Ｈ（０１２８８），評級均為「買入」，其中招行和建行的目標價分別上
調６％及１２％，而工行及農行的目標價則被調低２％及９％，主要反映野村調整了上述幾間銀
行的估值及股本回報率預測。
另外，野村將工行Ａ（滬：６０１３９８）的評級由「買入」降至「中性」，因其股價潛在
上升空間只有１０％。
野村預期，該行涵蓋的內銀於今年上半年相對首季將可錄穩定的盈利增長，但資產質素會略
為惡化，鑑於今年下半年中國經濟增長可能放緩，因此野村估計工行、建行及農行於２０１９年
度的信貸成本可能上升，但招行及平安銀行的信貸成本可望維持穩定。
同時，野村相信，內銀今年度的貸款增長穩定，惟因貸款需求減弱及存款競爭加劇，將令內
銀淨息差收窄，但情況依然受控，而大行平均估值約為市帳率的０﹒６倍，處於歷史低位，估計
工行、建行、招行和平安銀行今年股本回報率介乎１１﹒５－１６﹒６％，預測野村涵蓋的內銀
平均股息率約為５﹒２％。（ｃｌ）
股份（編號） 目標價 投資評級
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工行Ｈ（０１３９８） ７﹒２１港元 買入
建行Ｈ（００９３９） ８﹒７４港元 買入
農行Ｈ（０１２８８） ４﹒６０港元 買入
招行Ｈ（０３９６８） ４６﹒３２港元 買入
工行Ａ（滬：６０１３９８） ６﹒１３人幣 中性
建行Ａ（滬：６０１９３９） ７﹒４３人幣 中性
農行Ａ（滬：６０１２８８） ３﹒９１人幣 中性
招行Ａ（滬：６０００３６） ３９﹒３７人幣 中性
平安銀行（深：０００００１） １５﹒７６人幣 買入
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