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大行報告

30/08/2019 17:30

【月結-多事之秋】內需股具避險作用,部署大灣區內房股

  《經濟通通訊社記者余嘉欣、盧逸文30日報道》9月大市走勢未明,資金避險需求增加。
近月內需股走勢凌厲,專家指,食品股及醫藥股避險作用較高,可繼續留意。美聯儲9月減息機
會高,加上目前本地地產股估值低,但分析師對此持觀望態度,提醒投資者留意政局變化。傳統
「金九銀十」為內房股造勢,但中央「房住不炒」論調不改,專家指,內房可作中長線部署,建
議留意深圳概念股。
 
*內需股有政策支持,家電股有望追落後*
 
  美國對華關稅即將升級,對中國經濟產生負面影響,中央日前推出多項刺激消費的措施,汽
車、家電等板塊均有受惠。大華繼顯(香港)策略師葉國邦對《經濟通通訊社》表示,家電股受
惠政策的程度較大,根據2017年《中國廢棄電子產品回收處理及綜合利用行業白皮書》顯示
,白色家電及電視機等14種家電產品的保有量達到37億台,當中有一定數量已屆使用年期,
有龐大替換需求;加上,上一輪家電下鄉政策距今已超過十年,及產品技術提升,為消費者提供
替換誘因。
  不過,他認為因應內地下半年經濟下行風險增加,對比起食品股等內需股,他更推薦逆周期
的醫藥股。他解釋,早前行藥受「帶量採購」的政策影響,現時政府容許企業有更多時間去適應
及擴大市場,有利藥股發展。他建議選擇研發能力較強的股份,可在未來政策推行全國時具備更
多優勢。當中,他首推中生製藥(01177)及石藥(01093),建議分別回落至9﹒8
元和14﹒5元再作收集。
  交通銀行香港分行策略師梁志麟向《經濟通通訊社》表示,內需股業績穩定,近期吸引不少
資金流入,在逆市展現抗跌能力,當中以行業龍頭股升幅尤其顯著。對於內地本周再有新的刺激
消費措施出台,他認為,類似政策並非首次出台,對此期望不大,當中除了家電股外,其他板塊
如體育用品股及啤酒股未必受惠,而且後者短期累積升幅多及估值貴,料整個板塊屬短炒性質居
多。他建議,投資者宜選擇收入前景較佳,如預告旗下產品會加價及品牌較突出的公司。
  信誠證券聯席董事張智威亦向《經濟通通訊社》指出,內需股的確有避險作用,在十一黃金
周前夕亦會有炒作,但具體利好程度則視乎政策內容。他又指,食品股是眾多內需股當中最具防
守性,因為消費者可以選擇不買汽車,但仍需採購食物。他強調,食品股受人民幣貶值影響是正
常,不過在未能預測中美貿易戰的發展之下,其影響目前可能未充分反映。
  張智威又指,兩隻中資啤酒股都屬於半必需品,因為消費者的消費模式難改變。他認為,潤
啤(00291)目前股價過高,宜回落至38元水平吸納;而青啤(00168)月中曾出現
裂口高開,短期未必有吸納的時機。
 
*本地地產股折讓率高,新世界分段收集*
 
  近月本地地產股跟隨大市回落,張智威表示,雖然大摩和美銀美林都預計樓市未來會跌一成
,但目前樓價仍較高,故不應對本地地產看得太淡。他又指,目前最大的問題在於本地政局問題
,若能解決,本地地產非常具吸引力,因香港地少人多是無法改變的事實,而目前各發展商的市
帳率都低於1倍,同時在折讓上達到三至四成,加上發展商在投標上的熱烈程度未減,故預計未
來本地地產依然有上望空間。
  個股部署方面,他認為,本地政治影響普遍反映在二手樓上,未必影響一手樓的銷售情況,
故現時適宜分段吸納新世界(00017)及新地(00016)等大發展商,止蝕位約於該股
本月低位。他補充,恆地(00012)目前在各大發展商中擁有最多農地,而現時未有政府與
發展商如何改善土地用途發展的消息,故市場會憧憬今年的施政報告會否在此着墨,相信最快9
月底會有吹風會,故現時宜持續觀望。
  葉國邦亦認為,目前地產股估值偏低,但整體板塊仍受投資氣氛及本地社會事件影響,對本
地地產股持觀望態度。當中,他推薦吸納目前股價對比資產淨值折讓達58%的新世界
(00017),預計公司今年物業銷售可達標,明年項目發展路向清晰,加上息率較高(約5
厘),可考慮現價起分段收集。
 
*深圳發展成先行區,內房股首選碧桂園*
 
  踏入「金九銀十」,對內房股而言可能是收成期,但張智威提醒,內房股的負債比率高達八
至九成,投資者需要留意風險。不過,他亦指,中央目前大方向是發展內需,雖然一方面強調「
房住不炒」,但另一方面不可能令樓市及股市影響國民生產總值(GDP)的表現,故中短線而
言,內房股依然可以看好。他補充,近月中央出台有關發展深圳示範先行區的消息,有利粵港澳
大灣區的發展商。
  至於選股方面,他首選碧桂園(02007),因為其大灣區土地儲備在行內數一數二,加
上中期業績理想,又有回購計劃,建議在10元以下吸納,上望12元。
  至於二線發展商方面,他首選雅居樂(03383),雖然目前在技術走勢上,其反彈已接
近完結,但他估計,仍有約一成潛在升幅,故可上望近11元水平,止蝕位在本月低位8﹒82
元。他笑言,在目前大況能夠賺一成左右已非常不錯。至於中國恆大(03333),他就不建
議買入,因為其中期業績走樣,基本因素亦不樂觀。

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