《經濟通通訊社25日專訊》野村發表研究報告指,融創中國(01918)擁有豐富的土
地儲備,相信採取更審慎的拿地策略會成為公司去槓桿的主要動力,預料公司淨負債率由今年上
半年的224%,到2021年降至67%,加上市場整合空間較小,若融創可在一、二線城市
銷售排名第一,將可帶動銷售增45%至55%,估計公司未來三年預售年均複合增長率為
20%,故首予融創「買入」投資評級,目標價50港元。
野村認為,融創有81%土儲位於一、二線城市,估計可售貨值達2﹒38萬億元人民幣,
相當於公司2018年銷售額的5﹒2倍;整體土儲平均成本亦料僅佔平均售價的27%。考慮
到融創持續去槓桿,公司19至21財年每股盈利增長料達30%,相信已具備足夠空間獲得重
估。
該行又指,融創股價在過去三個月內跑輸MSCI中國指數15%,主因受近期內地限制內
房企業融資影響,估計會令投資者更加確信內房必須去槓桿,並預期融信持續去槓桿或會成為短
期催化劑。(yw)
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