按盤價 
《經濟通通訊社２８日專訊》野村發表研究報告指，工商銀行（０１３９８）首三季淨利潤
按年上升５％，略高於該行預期的４％至４﹒５％，預料工行今年的淨利潤增長將維持於約５％
的水平，同時認為在進一步採取貸款市場報價利率（ＬＰＲ），以及存款競爭持續的情況下，其
盈利能力數據如淨息差（ＮＩＭ）、股本回報率（ＲＯＥ）等都將繼續受壓。同時該行預料工行
第四季的資產質量將繼續改善。該行維持工行目標價６﹒４９元，以及「買入」評級。
野村表示，工利首三季收入按年升８％，而淨利息收入升７％，儘管淨息差（ＮＩＭ）略有
下降，但仍受貸款增長８％所推動。受到第三方支付佣金收入、保險銷售佣金收入及公司結算業
務收入強勁增長所推動，佣金淨收入升１０％。
該行指，由於採用了ＬＰＲ機制，加上存款競爭持續，導致貸款定價疲弱，ＮＩＭ在第三季
持續下跌。集團的不良貸款率在今年９月底為１﹒４４％，而６月底為１﹒４８％，去年底則為
１﹒５２％。截至今年９月底，集團的不良貸款覆蓋率１９８％，６月底為１９２％，而去年底
為１７６％。該行指出，表現有改善，主要由於對高風險行業的風險減少，以及公司採取謹慎的
風險管理方式。（ｓｋ）
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