按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》歐舒丹（００９７３）２０２０年度第三財季銷售增長略為放
緩，野村已調低該公司２０２０年度盈利預測約１５％，以反映營業利潤率較預期為低的影響，
但目標價卻由２１﹒９元微升至２２﹒１元，相當於２０２１年預測市盈率的２０倍，比之前的
１９倍有所調高，評級維持「買入」。
歐舒丹２０２０年度第三財季銷售淨額按固定匯率計算增長１５﹒２％，比上半年度增長
１９％有所放緩，主要因為歐盟、美國和日本市場增長減慢，但中國銷售增速則加快至
３２﹒４％，ＥＬＥＭＩＳ銷售增長率則由上半年度的２５％，放緩至第三財季的１２％，不過
野村並不擔心ＥＬＥＭＩＳ季度銷售波動，仍維持２０２０年度銷售增長２５％之預測不變。
野村估計，ＥＬＥＭＩＳ於２０２０－２１年度的銷售增長超過２０％，中國市場將成最大
催化劑，預料ＥＬＥＭＩＳ於２０２２年度前可佔歐舒丹整體銷售的１３％及營業溢利之２４％
，比２０２０年度分別的１０％和２０％為高。
野村又預計，歐舒丹２０２０－２２年度的純利複合年均增長率可達２０％，主要動力來自
ＥＬＥＭＩＳ，尤其是滲透率較低的亞太區市場。（ｃｌ）
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