《港股評論》資金流入利港股，華潤啤酒（００２９１）前景看好

　　《港股評論》近日港股甚為波動，周初曾突破１０天線水平，及後則受累中美關係突趨惡化
而一度出現顯著回吐。昨日（２２日）恆指收報２５２６３點，再次印證２５０００水平具一定
支持，惟成交進一步減少至１４００億左右，動力略為不足。展望後市，大家要繼續關注全球疫
情，以及中美關係等潛在負面因素。
　　以疫情計，美國第二次疫情繼續惡化，７月１６日當日的新增病例突破７﹒８萬例，再次刷
新歷史高點，及後確診數字持續高企。香港方面，情況則更見惡化。料疫情未來走勢，或會繼續
成為影響短期港股風險偏好的其中一個關鍵變數。而美國揚言採取的制裁措施，加深了市場對中
美關係的擔心，同為後市的未明朗因素。
　　針對上述潛在的負面因素，我們維持早前的判斷，認為以中長線而言，投資者暫無需過度擔
憂。誠如以往所指，隨著內地復工復產，近月的經濟數據亦普遍優於預期，港股盈利有望日漸回
穩，料估值偏低的優勢將吸引內地及外資流入。流動性充裕有望繼續支持港股表現，料整固過後
恆指將再次回升。
　
＊華潤啤酒：順利推進高端產品＊
　
　　我們曾於６月１２日分析過華潤啤酒（００２９１）的投資前景。當時指出，隨著內地啤酒
銷售回升，加上集團有力提升其於中高端市場的份額，因而看好集團的股價前景，目標價為５０
元（當時股價約４４元，建議買入價為４２元），昨日股價曾高見５３﹒６元。最終收報
５２﹒７５元，升幅達６﹒２％。是次我們會再作跟進，分析其最新業務發展，並講解投資策略
。
　　上次我們曾經介紹過，經過多年發展及併購，內地啤酒行業形成了較為穩定的寡頭壟斷格局
：５大啤酒公司（華潤、青島、百威、燕京及嘉士伯），共佔全個市場的７０％。當中，華潤通
過低價格、淡口味的大眾型啤酒迅速擴大了自己的市場份額，成為內地市佔率第一的品牌，佔比
為２３﹒２％。展望未來發展，隨著華潤成功收購喜力中國，一方面可進一步拉動旗下的中高端
品牌（四大金剛：勇闖天涯ＳｕｐｅｒＸ、馬爾斯綠、臉譜系列及匠心營造），並攻入夜店以及
高端餐飲渠道。受惠收人及利潤率增加，都有利華潤的盈利進一步擴張，前景因而值得看好。
　　是次跟進其最新產品的銷售情況，集團於４月底推出針對內地消費者的清淡型產品「喜力星
銀」，並再於６月上架了針對夜場及高端餐飲的「ＳＯＬ」品牌產品。根據光大證券對內地銷售
渠道的調研情況得知，受惠於華潤本身強大的銷售渠道資源，前者推廣情況甚為理想。仔細分析
的話，除了喜力本身的強勢區域外，「喜力星銀」在華潤市佔率較高的遼寧、四川等區域也開始
推廣；當中包括餐飲及夜場銷售渠道已順利攻入。而「ＳＯＬ」產品亦在穩步推廣中，根據資料
，ｅａｔ　ｎ　ｗｏｒｋ　Ｘ蘇爾啤酒旗艦店已於上海開幕（位於上海市政府所宣導的地標性夜
生活集聚區－陸家嘴正大廣場），有助增加其品牌認受性。
　　業績方面，疫情對收入無疑會帶來影響，特別是夜場銷售渠道，但我們預期第二季將按年改
善，總體上半年營運表現或優於市場預期。而考慮到去年下半年的低基數情況，以及高端品牌佔
比提升對平均售價的利好作用，全年收入料有中單位數增幅。近日其股價大幅向好，投資者可先
觀望，並於４８元附近水平分２－３注買入，１２個月目標價上調至５８元。展望中長線潛在上
升空間吸引，惟要留意當中的股價波幅。由於建議分注買入，止蝕價會訂在較低的４１元水平。
《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
　
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＊筆者並無持有上述股份