以巴衝突升級油價金價齊飆，石油股定金礦股更值博？

　　《經濟通通訊社１０日專訊》巴勒斯坦激進回教組織哈馬斯上周五（６日）對以色列發射
５０００枚火箭炮，為數十年來最大規模攻勢，隨後以色列總理內塔尼亞胡向哈馬斯宣戰，以巴
衝突激烈升級，已導致逾千人死亡，市場憂慮影響石油供應，刺激國際油價昨日飆升逾４％。另
市場避險情緒升溫，加上有聯儲局官員發表鴿派言論令美債息回落，刺激金價繼上周五觸及７個
月低點反彈，再升逾１％。石油股及金礦股今日早段全線上升，但中石化（００３８６）及部分
金礦股倒跌收市。石油股及金礦股何者更值博，應如何部署呢？
　
＊市場憂伊朗等中東產油國捲入戰事，聯儲局官員放鴿美債息回落＊
　
　　市場密切關注中東局勢，或將對原油市場帶來嚴重影響。以巴戰事進入第４日，由於市場擔
憂伊朗等中東產油國捲入，國際油價在昨日亞洲時段已飆升５％。分析指，雖然以巴都不是原油
產區，暫時對石油供應沒有直接影響，但其周邊國家產油量佔全球三分之一，如果戰事蔓延將導
致原油市場波動。
　　另外，昨日有聯儲局官員發表鴿派言論，其中聯儲局副主席Ｐｈｉｌｉｐ　
Ｊｅｆｆｅｒｓｏｎ表示，儘管通脹率仍然過高，但他正在關注美國國債孳息率上升對經濟的潛
在抑制效應，官員在評估必要的額外政策收緊程度時應謹慎行事。此外，達拉斯聯邦儲備銀行行
長Ｌｏｒｉｅ　Ｌｏｇａｎ表示，美國長期國債孳息率近期飆升可能意味著聯儲局再次提高基準
利率的必要性降低。消息令十年期國債孳息率期貨顯示孳息率水平回落至４﹒６７％，美元升勢
亦受壓抑，美匯指數微升０﹒０４％至１０６﹒０９。黃金期貨則收高，紐約期金漲１９﹒１美
元或１﹒０４％，報每盎司１８６４﹒３美元。油價亦飆升，紐約期油一度上漲５﹒４％，收報
每桶８６﹒３８美元，上漲３﹒５９美元或４﹒３４％。倫敦布蘭特期油漲３﹒５７美元或
４﹒２２％，收報每桶８８﹒１５美元。
　
＊花旗稱以巴衝突可推升油價，高盛維持布油１００美元預測＊
　
　　花旗發表報告指，激進組織哈馬斯今次發動襲擊對油市有推升作用，但關鍵是升勢會持續多
久。由於伊朗被指對哈馬斯提供支持，以色列襲擊伊朗的風險愈來愈大，同時沙特阿拉伯與以色
列的和解似乎可能會被推遲，降低沙特減少或結束每日１００萬桶自願減產的預期。
　　高盛則稱，暫時維持布蘭特期油１００美元的預測，但今次襲擊降低沙特與以色列關係正常
化的可能性，並降低沙特提前解除減產的可能性，同時由於緊張局勢可能重新升級，伊朗石油供
應出現下行風險。另ＩＮＧ認為，在今次衝突發生後，戰爭風險溢價已重返石油市場，如果伊朗
有證據顯示直接或間接地參與攻擊，美國可能會更嚴格地執行對伊朗的石油制裁，從而收緊本已
非常緊張的油市供應，同時ＯＰＥＣ＋很可能會堅持現有的減產計劃。
　
＊分析師：若中東局勢進一步升級，金價或升至１９００美元＊
　
　　Ｏａｎｄａ高級市場分析師Ｅｄ　Ｍｏｙａ表示，金價正在上漲，因為新的地緣政治風險促
使投資者在美國債券市場休市之際爭相避險。以色列和哈馬斯的戰爭震驚了市場，而且這種戰爭
可能在整個中東地區進一步蔓延的風險也在上升。ＲＪＯ　Ｆｕｔｕｒｅｓ高級市場策略師
Ｂｏｂ　Ｈａｂｅｒｋｏｒｎ表示，關於中東接下來會發生甚麼還有很多疑問，如果局勢進一步
升級，那麼金價可能會升至１９００美元。盛寶銀行（Ｓａｘｏ　Ｂａｎｋ）大宗商品策略主管
Ｏｌｅ　Ｈａｎｓｅｎ指，中東的緊張局勢可能意味著美聯儲不會在不確定性增加的情況下繼續
加息，儘管油價上漲可能帶來通脹影響，但利率見頂的可能性突然更近了。隨著人們的注意力轉
向降息而不是加息，黃金可能會受到投資者的額外需求。
　　芝加哥商品交易所集團（ＣＭＥ　Ｇｒｏｕｐ）的黃金期貨市場初步數據顯示，上周五未平
倉合約連續第三個交易日增加，增加了逾１０００份合約，交易量在連續兩天下跌後增加了近
６﹒４萬份合約。財經網站ＦＸＳｔｒｅｅｔ撰文稱，上周五金價的顯著反彈伴隨著未平倉興趣
和成交量的增加，為短期內進一步上漲打開了大門，金價預計重新瞄準１９００美元的關鍵區域
。
　
＊林嘉麒：油價可企穩８５美元中海油１３元值博，金價金礦股難大升＊
　
　　元宇證券基金投資總監林嘉麒於今日《ｈｏｔ　ｔａｌｋ　１點鐘》節目指，以巴衝突暫看
不到會發展成地區性戰爭，但令國際地緣政治緊張，而中東佔全球石油供應三分一，戰爭會令國
際油價飆升。事實上，近期油價波動，ＯＰＥＣ＋成員國突延長減產及以巴衝突都刺激油價短期
回升，縱使油價長期表現仍要看通脹及經濟預期。雖然高盛指以巴衝突不會對石油產量帶來重大
影響，但若局勢緊張或處於備戰狀態可能影響區內運輸，都會影響油價。高盛維持油價明年中升
至１００美元預測，惟其預測每每過高，而現時情況與年初不同，內地經濟復甦動力不足，美國
經濟亦未知會否放緩或衰退，對油價期望不要太高，料油價可企穩８５美元，惟短期難升至
１００美元。
　　林嘉麒續指，現時三桶油股息回報都吸引，但因除淨未久，上升動力未必足夠，不過作為強
勢股份，較難望資金流出，惟下游業務要看需求，需求要看內地經濟復甦情況，故中石化反彈乏
力，比較簡單可揀中海油（００８８３），若回至上周低位１３至１３﹒１元可買入，短線值博
率較高，看ＲＳＩ、ＭＡＣＤ等技術指標似會有突破，至於據報集團延遲償還１０月３日到期的
１３億美元貸款，可能只是技術性問題，違約機會低，若真的出現技術性違約令股價調整反而是
買入機會。
　　至於以巴衝突會否令資金流入黃金避險，林嘉麒表示，若美國加息預期不是大幅降溫，不會
影響美元強勢表現，料美元極大機會重上１１１水平。美元近期動力持續向上之餘，美國ＣＰＩ
數據等消息也頗為配合，雖連續幾日於１０７高位遇阻，但若說見頂至少要跌至１０５以下。強
美元對貴金屬不太利好，現貨金也不見升得很誇張，記得之前９月尾金價一跌穿１９２０美元，
就累積跌了１００美元，跌到１８２０至１８３０美元才再現動力，至約１８４０美元就明顯見
技術反彈，暫應不會再跌穿１８５０美元。而在避險需求下，美元與金價也可能同時向上，但料
今年再大升空間不大，重上１９５０美元以上有難度，因１１、１２月仍有機會加息。金礦股亦
很難部署，純金礦股受制經濟令需求未必太強，另整體金屬資源價格下跌，如銅價之前曾創近幾
年新低，故金礦股短炒機會一般，其中紫金礦業（０２８９９）反彈至１００天線阻力明顯。
　　今日石油股及金礦股普遍上升，中海油升０﹒９％報１３﹒５２元，中石油（００８５７）
升１﹒０６％報５﹒７元，惟中石化跌０﹒２４％報４﹒１１元。紫金礦業升１﹒０２％報
１１﹒９２元，山東黃金（０１７８７）升０﹒４％報１４﹒９２元，中國黃金（０２０９９）
升２﹒６３％報３５﹒１元，惟靈寶黃金（０３３３０）跌０﹒８２％報１﹒２１元，招金礦業
（０１８１８）跌０﹒１９％報１０﹒７６元，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）則升
０﹒１５％報１３４８元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉