按盤價 
《經濟通通訊社２４日專訊》摩根大通發表研究報告，將中興（００７６３）
（深：００００６３）Ａ、Ｈ股的評級雙雙由「增持」下調至「減持」，稱中興第三季業績令人
失望，在各業務線表現不佳的情況下，收入較市場預期低約２０％，將Ｈ股目標價由３０元下調
４６﹒７％至１６港元，Ａ股目標價亦由４３元人民幣削減４６﹒５％至２３元人民幣。
報告提到，由於市場對中興通訊即將推出的人工智慧伺服器的預期升溫，以及視中興作為中
國生成式ＡＩ發展的設備受益者，其股價年初至今已分別跑贏恒生指數和深證綜合指數３２％和
１８％。然而，美國最新的人工智慧晶片限制可能會限制中國ＡＩ市場的長期潛力，並損害中興
的未來增長。
報告指，中興第三季收入跌幅擴大至１２％，雖然集團並未披露各業務板塊的表現，但相信
收入壓力源於電訊商網路業務因５Ｇ基地台採購延遲而疲軟，同時通用伺服器採購減少；政府和
企業業務則受系統整合項目減少所拖累；海外智慧型手機銷售低迷也導致消費者業務疲弱。純利
增長幅度由第二季的２０％，放緩至第三季的５％，毛利率改善以及嚴控成本抵消了收入倒退。
報告在中興績後下調其今、明年的盈利預測１％和５％，以反映中國生成式ＡＩ市場發展具
較大不確定性。（ａｃ）
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