憂供過於求油價創５個月低，機構唱淡三桶油未宜沾手

　　《經濟通通訊社７日專訊》信貸評級機構穆迪最近下調中國評級展望至「負面」，中國經濟
前景令人憂慮，加上市場懷疑石油輸出國組織及其盟友（ＯＰＥＣ＋）的減產力度不夠，而美國
上周汽油庫存又大增，市場對燃油需求疲弱、供應過剩憂慮加劇，隔晚紐約期油大跌４﹒１％或
２﹒９４美元，報每桶６９﹒３８美元，布蘭特期油亦跌３﹒８％或２﹒９美元，報每桶
７４﹒３０美元，均為６月底以來最低收市價，且已連跌５日。「三桶油」今日股價受壓，其中
中海油（００８８３）及中石油（００８５７）均跌逾２％。國家發改委指油價短期可能偏弱運
行，花旗則指在產能過剩下，油價明年底或見７０美元，油股之前累積升幅已巨，近日才見似樣
調整，似乎暫未可沾手。
　
＊市場質疑ＯＰＥＣ＋成員國會否自願減產，美國上周汽油庫存大增＊
　
　　ＯＰＥＣ＋上周四（３０日）同意明年第一季自願減產每日約２２０萬桶，但分析師指，整
體減產屬自願性質，交易商質疑是否會遵守。雖然沙特阿拉伯能源大臣阿卜杜勒阿齊茲周一（４
日）表示，減產承諾將完全兌現，如有必要ＯＰＥＣ＋絕對可以讓減產行動持續到明年第一季之
後。俄羅斯則只同意削減出口，而非直接減產，不過俄羅斯總統普京昨日（６日）到訪沙地阿拉
伯，與沙特王儲Ｍｏｈａｍｍｅｄ　ｂｉｎ　Ｓａｌｍａｎ討論在油價問題上進一步合作。克里
姆林宮發言人Ｄｍｉｔｒｙ　Ｐｅｓｋｏｖ指，有關合作將繼續在ＯＰＥＣ＋之內進行，雙方同
意有重大責任交流，以維持國際能源市場穩定及可預期地處於合適水平。
　　此外，美國上周汽油庫存增幅大於預期，加劇了對燃料需求的擔憂。美國能源資訊局
（ＥＩＡ）公布，上周美國汽油庫存增加５４０萬桶，是分析師預期增加１００萬桶的５倍多。
而上周美國原油庫存減少４６０萬桶，遠超分析師預期減少１４０萬桶。ＢＯＫ　
Ｆｉｎａｎｃｉａｌ副總裁Ｄｅｎｎｉｓ　Ｋｉｓｓｌｅｒ指，美國燃料需求出現急跌情況，市
場對需求的憂慮升溫，牽動油價進一步滑落。休斯頓Ｌｉｐｏｗ　Ｏｉｌ　
Ａｓｓｏｃｉａｔｅｓ總裁Ａｎｄｒｅｗ　Ｌｉｐｏｗ表示，投資者現在覺得市場供應有點過剩
，理由是美國產量強勁，煉油廠運行疲軟。
　　另據船舶追蹤公司估計，美國原油發貨量接近創紀錄的６００萬桶╱日，這是美國原油供應
充足對全球市場造成壓力的最新跡象。此外，沙特周二（５日）將面向亞洲客戶的官方售價進行
了２月以來最大下調。
　
＊發改委：油價短期可能偏弱運行，花旗：產能過剩明年底或見７０美元＊
　
　　另方面，據央視財經日前報道，國家發改委價格監測中心預計，短期來看，油價可能偏弱運
行。本次ＯＰＥＣ＋會議的延期以及新減產協議力度不及預期，凸顯了全球經濟增速下滑背景下
，產油國內部因利益訴求不同而產生的矛盾，減產措施對油價的托底支撐作用有所減弱，加上美
國、巴西等國原油產量增長，將進一步給油價帶來壓力。
　　而包括Ａｌａｓｔａｉｒ　Ｓｙｍｅ在內的花旗分析師近日在一份研究報告中表示，面對日
益增長的閒置產能，油價可能會在２０２４年底跌至每桶７０美元的低點。ＯＰＥＣ＋陷入為保
護價格而犧牲市場佔有率的惡性循環。預計明年將有４００萬桶╱日的剩餘產能。此外，行業投
資不足的觀點沒有得到數據支持，數據顯示，自２０１６年ＯＰＥＣ＋成立以來，全球剩餘產能
增加了１５０萬桶╱日。而在剩餘產能超過３００萬桶╱日的年份，石油股大多表現不佳。不過
，石油行業可以利用龐大的資產負債表來保護股東分紅，並利用併購的機會。
　
＊陳鳳珠：憂供應過剩油價恐見６０美元，三桶油宜待油價跌定再吼＊
　
　　匯盈集團研究部主管陳鳳珠於今日《ｈｏｔ　ｔａｌｋ　１點鐘》節目指，今年油價平均為
７０至８０美元，因需求仍較強。ＯＰＥＣ＋同意明年第一季自願減產每日２２０萬桶，但市場
質疑其中１３０萬桶只是沙特及俄羅斯自願減產的延續，實際減幅不大，而整體宏觀經濟不太理
想，需求未必太強，到時恐會抵銷減產因素，甚至出現供應過剩情況，國際能源總署也預期明年
整個石油市場會出現輕微供應過剩。尤其看到美國經濟可能出問題，明年要提早開始減息，市場
擔心ＯＰＥＣ＋減產幅度不足夠，短期料會繼續困擾油價，但未必會跌得很深，６０美元水平會
有支撐，料平均於６０幾至７０幾美元上落；而油價能否如近兩年般續處高位，要看主要經濟體
明年經濟情況。
　　陳鳳珠續指，要部署買入石油股先要看清原油供需平衡何時達到，今年油股已借助本身高息
及油價強勢升了一段很長時間，現見環境轉變會有較多獲利盤出現，短期可能續現跌勢，尤其中
石油及中石化（００３８６）近期股價已每況愈下，有機會繼續營造下降軌。中海油和油價相關
性較高，之前仍能在油價處於７０美元時維持橫行格局，但今日亦見裂口下跌，其股息雖較高，
惟股價未來恐會隨油價回吐而下行，暫未宜沾手，有貨可先減持一部分，剩下可看油價短期走勢
再決定是否繼續持有。總之，三桶油應待油價跌定再吼，其中中石油會較佳。
　　「三桶油」今日齊下跌，中海油跌２﹒６６％收報１２﹒４６元，中石油跌２﹒２１％報
４﹒８６元，中石化跌０﹒７７％報３﹒８８元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉