按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》港股即將踏入業績期，而港銀亦將於８月１日開始陸續公布中
期成績表。美銀美林發表研究報告，預期港銀營運盈利較去年下半年升４％，按年升１％。
該行指，港銀上半年盈利增長放緩，主要由於息差略為收窄，以及營運開支增加，並預計信
貸成本因中國經濟放緩及基數低而上升。美銀美林指，目前大致維持盈利預測不變，但對港銀維
持審慎，較看好大型市值銀行，首選中銀香港（０２３８８）及匯控（００００５）。
該行預測，今年上半年，港銀淨息差較去年下半年略為收窄，主因融資成本上升，但其資產
收益增加，抵銷部分影響。美銀美林預計，港銀今年港銀貸款增長約１０％，因本港經濟穩定，
以及內地需求帶動，但增幅較工銀亞洲等銀行小，因本地銀行的資本水平較緊張。
另外，美銀美林亦預計港銀今年上半年的信貸成本，較去年下半年升１１點子至１３點子，
今年下半年會繼續上升，認為港銀須增加不良貸款覆蓋比率，以應付中國內地貸款潛在風險，以
及季節性因素。
美銀美林整體對港銀持「中性」的態度，較看好大型市值的港銀，認為其應對流動性收緊的
市場有防守能力，而且派息率較穩固，並且是利率上市的主要受惠者。
該行首選中銀香港，主因其在人民幣離岸市場交易的領先地位，而且估值吸引，另較看好匯
控，認為匯控比渣打（０２８８８）好，因匯控一級核心資本充足比率達１０﹒８％，可讓其貸
款繼續增長，或增加更多現金流回饋股東，而目前匯控的派息率亦超過５％。
對於美國的短息走勢預測，美銀美林相信要到明年較後的時間才會卜一升，將為港銀股價主
要上升動力的因素，而股價通常會在６至９個月前反映，故認為目前股價要反映該因素是太早。
不過，若果短息上升，相信大型銀行例如匯控及恆生（０００１１）等主要存款銀行會是主要受
益者。（ｚｙ）
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