按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》本港銀行將於下月開始陸續公布中期業績，摩根士丹利發表報
告指，淨息差成為主要推動力，料業績有一定升幅，市場料會留意港銀對下半年市場看法。大摩
料港銀業務維持強勁，給予恆生（０００１１）、中銀香港（０２３８８）及匯控
（００００５）「增持」投資評級，而中銀香港近期調整估值被低估。
大摩指，料恆生及中銀上半年撥備前盈利按年升２０％，主要由淨利息收入帶動，該行料中
銀第二季淨息差按季升５點子，上半年按半年升７至８點子，恆生淨息差亦改善，按半年比較息
差擴大１２至１３點子，大摩料第三季繼續擴大，因拆息上升。
另外，大摩指，一個月同業拆息已由首季８５點子，升至第二季１２３點子，第三季料再升
至１８０點子，大型銀行中有盈利資產的４０％至５０％屬流動性，可望被推高。雖然市場關注
存款競爭大，銀行資金成本上升，流動性收緊，不過對於港元資產，資產收益亦持續上升，所以
下半年銀行淨息差會繼續擴大，大型銀行會受惠。
＊匯控受惠香港業務強勁＊
至於恆生銀行方面，恆生較少非港元及非香港業務，因此息差上升，收入增長推動恆生盈利
，恆生股價至今表現良好，跑贏香港及亞洲銀行股，料股價未來繼續強勁。
至於中銀香港方面，大摩料，受惠拆息上升，中銀盈利繼續擴展，但息差升幅低於恆生銀行
，主要由於涉及較多非港元業務，料中銀２０１６至２０１８年整體息差升２０至２５點子。
至於匯控受惠香港業務強勁，相信收入輕微高於成本，近期股價調整，令匯控吸引；至於渣
打（０２８８８）近期股價大幅回落，但再跌空間有限，大摩維持渣打「減持」評級，相信未來
兩三年股本回報有改善，偏好匯控多於渣打。
大摩給予匯控、恆生及中銀「增持」評級，目標價分別為９５元、２４０元及５０元。
（ｃｙ）
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