按盤價 
《大師論股》老牌地產商鷹君（０００４１）的大股東，羅氏家族爆出爭產疑雲，確實令人
唏噓。筆者對鷹君的認識，始於１９８７年。當年大學畢業，入了證券行做Ｔｒａｉｎｅｅ，第
一份功課就是作地產股的分析。當年的鷹君正是二線地產股的表表者，股價表現亮麗，亦是基金
追捧的對象。鷹君在當時能成為基金愛股，主要是集團能成功從８０年代初的危機中，重新步入
增長。
大家應該記得，上世紀８０年代，香港經濟剛經歷完能源危機，再面對中國收回香港的前途
危機，令股市樓市暴跌。當年的鷹君，因高負債而面臨危機。當年主席羅鷹石急召三子羅嘉瑞回
巢，委任為集團董事。經過中英談判及聯合聲明的簽署，前景落實，地產及股市重拾升軌，鷹君
亦渡過難關，成為有實力的優質地產股。筆者見證著鷹君集團在過去卅多年的成長，從高負債瀕
危的公司，至今打造成市值近３００億元的上市公司，確實難能可貴。而羅嘉瑞醫生對集團的貢
獻，有目共睹；否則，羅老先生也不會交棒於他。
「清官難審家庭事」，近年的家族爭產事件屢見不鮮，外人大多只能作旁觀者，誰是誰非，
很難給予評論。利益關頭，兩邊陣營必定互提指摘。但有一些客觀的事實，則公道自在人心。過
去卅多年，鷹君的成績是有目共睹的。希望事件最終能圓滿解決，勿影響投資者、小股東的利益
。
＊美國縮表後市危機重重＊
６月份港股走勢以反覆為主，多次試衝２６０００點關口，皆無功而還。由於美國議息之後
，宏觀因素正在轉變，大市的回吐壓力漸增。美國縮減資產負債表的計劃，意味著正式退市的行
動已逼在眉睫，環球資產市場定必受到衝擊。國際結算銀行亦發表年度報告，認為經濟環境已在
改善，全球央行應該把握時機，盡快退出寬鬆貨幣政策，令利率及貨幣政策正常化。雖然過程會
引起震盪，但起碼可以避免經濟步入長期衰退的危機。報告憂慮，倘若通脹突然來臨，息口會突
抽升，資產泡沫爆破。再者環球的消費力疲弱，追不上通脹的增速。
現時市場已被過去數年的政策所寵壞，覺得政府救市是應該及必然的。想法上只考慮到市場
的升跌，故此一廂情願地，認為央行只會等到經濟強勁復甦之後，才會執行退市行動。而近數月
事實已證明，全球央行已逐步減低對貨幣政策的依賴，正常化的路向頗為明顯。貨幣政策正常化
，換來的一定是去槓桿化的衝擊，股市轉入下跌周期，也是必然的後果。現時唯一的考慮點，就
是股市的轉角點會在何時出現。當然，世上沒有人有水晶球，基本分析只能預測到大方向；但此
「結果」的出現時間，就只能逐段去摸索。不過，若從近期的官員言論及環球市場分析，估計時
間已不遠矣！《訊匯證券行政總裁 沈振盈》
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