《嚟緊炒Ｄ乜》亞信科技望炒上１０元，中移動入股料本月完成

　　《嚟緊炒Ｄ乜》亞信科技（０１６７５）為中國電訊營運商的軟件產品及服務供應商，去年
業績不俗，今年４月中公布獲中移動（００９４１）入股，並且受惠５Ｇ網絡推出的商機，長遠
前景向好。
　　亞信科技於４月中宣布向中移動配售新股，配售價為每股７﹒６元，較當時前收市價
１０﹒５元折讓２７﹒６％。配售完成後，中移動將會成為亞信科技第二大股東，持有２０％權
益。集團集資所得款項淨額約１３﹒８億元，約４０％用於新產品及新技術的研發投入，以及網
絡支撐系統、數碼運營、垂直行業及企業上雲業務拓展；約３５％用於投資或收購與業務互補並
配合發展策略的資產及業務；餘款用作一般營運資金。亞信科技以較市價折讓頗大的價格配售新
股，一度引致證券界疑慮，但其股價之後跌幅不大，疑慮似乎已經消除。
　　亞信科技配售新股的價格遠低於市價，令人擔心其有資金不足或經營不順等問題，但今年香
港股市因冠狀病毒病爆發及社會、政治等因素而大幅波動，而且配售價其實較其每股資產淨值約
５﹒８元有約３０﹒５％的溢價，作價７﹒６元未必不合理。中移動本來已經是亞信科技最主要
的客戶，為亞信科技帶來協同效應及潛在合作機會，有助改善其財務及業務前景，因此可能甘願
接受遠較市價為低的配售價。

＊中移動投資亞信科技屬雙贏之舉＊

　　中移動投資亞信科技應該是雙贏之舉。國內證券商平安證券指出，５Ｇ應用場景將從Ｂ２Ｃ
向Ｂ２Ｂ擴展，個別行業的客戶將成為５Ｇ的主要客戶，而面對客戶碎片化和客戶的個別需求，
電信營運商須採用不同的計費策略。亞信科技是國內領先的計費軟件供應商，正好協助中移動實
現由流量計費轉變為價值計費，提高盈利能力。中移動能夠提名非執行董事加入亞信科技董事會
，其可能成為中移動的聯營公司，按權益法在中移動的財務報表核算的投資，中移動似乎也看好
亞信科技可為該公司帶來收益。
　　中移動投資亞信科技，對亞信科技業務有利。於２０１９年，中移動支付的產品及服務費用
佔亞信科技的收入達５８﹒６％。中移動與亞信科技之間的關連交易額，於未來三年將會按
１６﹒７％的預計複合年增長率增長，高於過去三年的複合年增長率１２﹒１％。５Ｇ業務在未
來數年將會加快發展，亞信科技獲得額外資金，有利該公司配合業務發展增加投資。中電信
（００７２８）及中國聯通（００７６２）同時為亞信科技的主要客戶，為其帶來的收入佔總額
３７％。由於中移動不會參與亞信科技的日常營運，目前無意購入其控制權，估計中移動入股技
不會引致中電信及中國聯通減少與亞信科技交易，交易額並且會因５Ｇ網絡服務日益普及而增加
。

＊去年度盈利增一倍，毛利率提升＊

　　亞信科技２０１９年度業績不俗，收入增長９﹒８％至５７億元人民幣。收入主要來自軟件
業務，以提供軟件產品及相關服務予電信營運商為主，包括ＣＲＭ、計費帳務、大數據、物聯網
及５Ｇ網絡智能化產品。毛利率上升１﹒１個百分點至３７﹒２％，年內利潤增長１００﹒２％
至約４﹒１億元人民幣，經調整淨利潤則增長１１﹒７％至６﹒７億元人民幣。經調整淨利潤已
剔除非經常、非現金或非經營項目等對營運表現的影響，例如上市前股權激勵計劃相關費用、收
購引致的無形資產攤銷、私有化銀團貸款利息費用、匯兌損益及上市費用等。該公司按照財務報
告淨利潤４０％的派息率，宣派２０１９年年度股息每股０﹒２５２元。
　　亞信科技引入中移動的交易估計於本月內完成，股份將會較受投資者注意。亞信科技每股盈
利可能因配售新股而攤薄，但該公司的股價迄今從未明顯反映實力雄厚投資者入股的刺激，估計
入股成事前後，股價可再次挑戰１０元以上的水平，即配售消息公布時的高位。
《經濟通通訊社特約分析師　韋健士》
　
　　表列亞信科技（０１６７５）近年業績：
　
　　項目╲年期　　２０１９年度　　　２０１８年度　　　２０１７年度　　　２０１６年度
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　　營業額　　　　５７﹒２１億　　　５２﹒１１億　　　４９﹒４８億　　　４８﹒５６億
　　　　　　　　（＋９﹒８％）　　（＋５﹒３％）　　（＋１﹒９％）　　（＋１﹒９％）
　　
　　毛利　　　　　２１﹒２７億　　　１８﹒８２億　　　１６﹒７０億　　　１６﹒７２億
　　　　　　　（＋１３﹒０％）　（＋１２﹒７％）　　（－０﹒１％）　　（－５﹒７％）

　　淨利　　　　　４﹒０９億　　　　２﹒０４億　　　　　３﹒２９億　　（２﹒１１億）
　　　　　　（＋１００﹒３％）　（－３７﹒９％）　　　　（虧轉盈）　　　（虧損增加）
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　　註：年結日１２月３１日，貨幣為人幣

　　表列亞信科技（０１６７５）及部分同業股價表現：

　　股份（編號）　　　　　　　　　今年以來　　　　　第二季以來　　　　本月以來
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　　亞信科技（０１６７５）　　　＋１２﹒９２％　　　－３﹒４６％　　＋１﹒０６％
　　科聯系統（０００４６）　　　－３０﹒５９％　　　－２﹒７７％　　－５﹒８０％
　　金蝶國際（００２６８）　　　＋８０﹒１０％　　＋３５﹒９４％　　＋３﹒２４％
　　方正控股（００４１８）　　　　－８﹒９９％　　＋２２﹒７３％　　＋８﹒００％
　　浪潮國際（００５９６）　　　－２９﹒０６％　　　－４﹒６２％　　－０﹒８７％
　　擎天軟件（０１２９７）　　　－４１﹒５１％　　－２１﹒８５％　　＋４﹒４９％
　　金山軟件（０３８８８）　　　＋２４﹒１３％　　　－０﹒９９％　　　　　持平
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　　股指
　　恆生指數　　　　　　　　　　－１３﹒５５％　　　＋３﹒２５％　　＋６﹒１４％
　　國企指數　　　　　　　　　　－１１﹒１０％　　　＋３﹒４８％　　＋３﹒８５％
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　　註：股價資料截至６月５日中午收市