《師傅教路－黃瑋傑》大快活（５２）年度業績勝大家樂（３４１）

　　《師傅教路》大快活（０００５２）與大家樂（００３４１）先後公布了截至今年３月底止
年度業績，相對而言，大快活業績較大家樂優勝。大快活實現收入２５﹒８億元，增長６﹒３％
；而大家樂實現收入７８﹒９５億元，增長４﹒３％，增幅略低於大快活。大快活股東應佔溢利
為２﹒０５億元增加２﹒２％，撇除去年出售持有待售的非流動資產收益淨額，來自核心營運的
溢利按年上升８﹒６％至２﹒０５億元；大家樂股東應佔溢利５﹒０３億元減少２﹒７％，若撇
除若干非經營及非經常性項目，其股東應佔溢利增長１﹒９％，增幅亦低於大快活。

＊大快活續維持穩健財務狀況＊

　　大快活香港分部收入為２４﹒６４億元，增長７﹒９％；分部溢利為２﹒３６億元，增長
３﹒０５％；同店銷售上升４％。於截至３月底止年度，集團在香港開設了１８間分店，截至今
年３月底集團於香港合共經營１３４間店舖，包括１２５間快餐店及９間特色餐廳。集團的日式
休閒餐廳ＡＳＡＰ第２間餐廳於今年１月投入營運，另一間提供年輕台式美食的特色餐廳亦於今
年４月正式開幕，並計劃於今年８月開設第２間分店。中國分部收入為１﹒０８億元，下跌
２０﹒６％，但分部溢利卻增加５１﹒７％至３１４萬元。去年５月，國家稅務總局向餐飲業實
施營改增，這有助提高集團中國內地業務的經營利潤。不過，以人民幣計算，中國同店銷售增長
輕微下跌約１％，主要由於內地經濟放緩及競爭激烈。截至今年３月底，集團在中國內地開設了
２間分店，共經營９間店舖。集團銳意集中發展華南市場，尤其是廣州及深圳住宅區。集團繼續
維持穩健的財務狀況，於３月底銀行存款及現金為５﹒０３億元，銀行貸款總額為３６０萬元，
尚未使用之銀行備用信貸額為１﹒９億元，資本負債率由上年度的１％下降至０﹒５％。平均股
東權益回報率為２９﹒５％（２０１６年度為２９﹒６％）。末期息每股派５８仙及特別末期息
每股５０仙，以慶祝成立４５周年，全年共派息每股１４２仙，派息比率約為８８％，現價股息
率約４﹒３％。

＊大家樂把握機會增門店網絡＊

　　大家樂於香港分部收入為６９﹒１６億元，增長７﹒３％。其中速食餐飲及機構飲食業務實
現收入５９﹒６７億元，增長６﹒７％；休閒餐飲實現收入７﹒９４億元，增長１２％。分部溢
利為８﹒０８億元，下跌６﹒２％，主要原因為增加了人力開支。截至３月底，大家樂香港速食
餐飲及機構飲食業務的營運單位總數為２９５家，較２０１６年度增加１３家。大家樂快餐把握
租賃市場回軟的機會擴充門店網絡，年內新增１０間分店，總數達１６６間，未來數月再增１２
間分店。大家樂快餐上半年錄得良好的同店銷售增長，但下半年增長放緩，全年僅增長４％。一
粥麵年內新增１２間分店，分店總數達５０間，未來數月將有４間開業。但因門店數量增加，令
同店銷售增長放緩至１％。休閒餐飲於３月底共有６４間分店，上年度則為６９間。自創休閒餐
飲品牌上海姥姥共有１０間分店，未來將再增加４間。米線陣在年內錄得連續１２個月雙位數的
同店銷售增長，未來數月將新增１１間分店。不過，意粉屋和利華超級三文治店舖卻見減少，於
３月底分別營運１２間和１９間分店，上年度分別為１７間和２１間。集團還特許經營兩個品牌
ＴＨＥ　ＣＵＰ和丼丼亭，業務發展仍有待觀察。

＊大家樂毛利率續有下調壓力＊

　　大家樂於內地共有９９間分店，中國分部收入為９﹒７８億元，下跌１２﹒５％；分部溢利
為１﹒３１億元，增長１４７﹒５％，主要由於同店銷售增長６％，同時亦受惠中國增值稅改革
所帶來的退稅，以及更進取的定價策略、員工管理提升、供應鏈效率增加、經營利潤顯著增加。
不過，大家樂整體毛利率下跌至１３﹒４％，上年度為１３﹒８％，主要由於加強在人力資源的
投放，增加了員工薪酬。據了解，大家樂今年計劃於香港開設３０至４０家分店，其中大家樂快
餐及一粥麵共有１６家分店已簽約。為配合未來開新店發展步伐，預計要再增聘員工１０００人
。由於本港租金和人工成本持續上升，相信大家樂毛利率會繼續面對下調壓力。
《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）