《勝算在握》華金研究陳鳳珠：推薦吉利汽車及北控水務

　　　　　　　　　　　　　華金研究陳鳳珠：推薦吉利汽車及北控水務

　　吉利汽車（００１７５）：吉利汽車早前發盈喜後股價呈現上升趨勢，近日曾突破１０元水
平，由於憧憬吉利今年將會推出多款新車，預期銷情將會繼續錄得增長。吉利公布今年１月份的
銷量按年大增七成至１０﹒２萬輛，其實吉利近年發展積極，２０１７年的銷量目標定為１００
萬輛，較２０１６年的７０萬輛大幅增加四成；而去年的總銷量亦超額完成，今年吉利將會推出
ＳＵＶ及插電混動車款，預期產品組合的調整，未來銷售價格較高的車款佔比將會增加，且集團
採購成本或有望下降，料可拉動毛利率上升。雖然今年內地的汽車購置稅優惠減半，且購買力或
已於去年釋放，今年行業前景或未如去年般理想，不過，市場仍然有換車需求，且換車周期越來
越短，倘若吉利的新車款銷情符合預期，估計前景仍然明朗。目標價１０﹒５０元，買入價
９﹒８０元，止蝕價９﹒５０元。（建議時股價：＄９﹒８９）

　　北控水務集團（００３７１）：北京市政府計劃未來兩年？動１２０個水環境建設項目，並
積極推動政府和社會資本合作模式，去年北控水務共取得４個ＰＰＰ項目，涉及１７０億元人民
幣，集團目標到２０２０年時獲得３０００億元人民幣的ＰＰＰ項目。而北控針對ＰＰＰ項目引
入產業基金方式操作，目前已成立３個ＰＰＰ基金，以輕資產模式增加接單量，亦有助降低北控
的負債比率，且股本回報率亦有望提升，估計ＰＰＰ項目未來將成為北控的盈利增長動力。隨著
污水處理量增加，且污水項目定期加價，料北控的盈利穩步上升，而北控的國企背景亦有助其競
投ＰＰＰ項目，並會要求地方政府將項目納入財政預算以保證付款，故北控的發展空間龐大。目
標價６﹒００元，買入價５﹒４０元，止蝕價５﹒１０元。（建議時股價：＄５﹒４８）《華金
研究（國際）有限公司研究總監　陳鳳珠》

　　　　　　　　　　　　　姚亮威：粵豐環保可作策略性較長線持有

　　投資內地企業，還看中央政府政策。北京霧霾嚴重，政府堅決支持環保，燃煤發電今年目標
減少百分之三十，可見一斑，環保概念板塊在可見未來會持續受追捧，個別股票只要企業管理層
經營得宜，相信只會買貴不會買錯。
　　粵豐環保電力（０１３８１）建設、管理及營運垃圾焚燒發電廠，是環保概念其中一員。垃
圾焚燒發電同時間處理兩個環保問題，其一是處理填埋垃圾產生的環境污染，其二是提供較清潔
的能源，預期集團未來幾年可保持較高速發展，值得投資者注意。股價歷史高位４﹒８５港元，
年初嘗試突破３﹒９港元及３﹒３４港元橫行區，高見４﹒０８港元後回調，當股價重回３﹒７
至３﹒８港元支持區，可考慮買入作策略性較長線持有。估計以２０１６年全年純利計算，市盈
率約２０倍，市盈增長率遠低於１倍，估值有提升空間。但集團畢竟是市值不高的中小企，過去
二十天平均交易量只有三百多萬股，投資者應做好風險管理，考慮跌穿２５０天移動平均線約
３﹒５７港元止損。（本周二建議時股價：＄３﹒８５）《國際註冊投資分析師　姚亮威》