《經濟通通訊社17日專訊》中金發表研究報告表示,將復星國際(00656)目標價大
幅調升82%至25﹒27港元,維持「買入」評級。該行對復星生態圈策略看法正面,將可令
其未來5至10年成為一間科技推動型消費公司,長遠有助公司價值重新評估。
該行指,復星作為一間投資公司,過往使用NAV折價方式進行估值,但隨著公司展現強勁
產業營運能力,健康、快樂生活及保險等業務佔整體盈利由2013年的21%,上升至今年上
半年的5%,同時產業運營維持高增長,預計2016至2018年複合年增長率達48%,公
司估值計算將逐步切換為以盈利為主的P╱E及PEG倍數。
報告又指,復星披露透明度提升,也在很大程度上利好股價,此外,復星的淨負債比率由
2013年的86%,降至今年上半年的47%,反映財務風險降低,此外,近期復星成為首間
投資高鐵項目的民營企業,亦逐步消除對管理層穩定性的憂慮。
復星股價的短中長期催化因素還包括再槓桿提升盈利空間;主要資產上市(如旅文集團等)
,以及「ONE Fosun」戰略成功實施。該行料復星2017及2018年盈利分別升
21%及17%,至124億及145億元人民幣。(bi)
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