按盤價 
《經濟通通訊社１５日專訊》富瑞發表研究報告指，中芯國際（００９８１）去年第四季表
現符合公司指引及市場預期，而去年第四季及今年第一季的毛利率亦優於預期，但該行仍對其長
遠的毛利率表現維持審慎態度，因折舊與攤銷開支較高及有機會面對價格壓力，予其「持有」的
投資評級，目標價７﹒９元。
報告指，中芯有數個正面因素。一是該公司於１２ｎｍ的工藝開發取得突破；二是受８吋晶
圓廠、ＣＭＯＳ影像感測器元件（ＣＩＳ）等帶動，去年第四季及今年第一季的毛利率優於預期
；三是２０１８年的較低資本開資較低轉移至２０１９年，反映該公司管理有意進一步加強長期
研發。而該公司今年首季收入指引按季下跌１６－１８％，低於市場預期，該公司管理層相信於
收入或可於今年第二季復甦持正面態度。
報告續指，中芯的去年第四季的毛利率較其指引及市場預期高，是因為８吋晶圓廠、ＣＭＯ
Ｓ影像感測器元件（ＣＩＳ）的相關產品組合改善，料這可帶動其今年首季毛利率增長
２０－２２％，而其於１２ｎｍ的工藝開發取得突破，反映該公司核心技術加強。（ｋｉ）
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