按盤價 
華金研究陳鳳珠：推薦恆安國際及盈健醫療
恆安國際（０１０４４）：恆安國際受惠去年木漿及石油化工產品價格下跌而帶動毛利率上
升，當中紙巾產品仍然為主要業務，貢獻收入逾四成，而衛生巾業務則佔約三成，其毛利率亦相
對較高，達到７２﹒６％。儘管集團去年純利只按年增長３﹒４％至４０﹒５億港元，但主要因
錄得匯兌損失４﹒３億元，而恆安已計劃降低港澳公司的人民幣資產，並將內地公司的淨美元貸
款轉為淨美元存款，以減輕匯兌損失。另外，集團亦有意分拆零食產品業務上市，目前佔營業額
約為５﹒２％，分拆後將可專注發展核心的個人衛生用品業務，且定位更清晰。恆安今年首季銷
售已較去年下半年好，且集團將繼續優化銷售渠道及產品結構，料發展前景明朗。建議目標價
７８﹒００元，買入價６９﹒８０元，止蝕價６６﹒００元。（建議時股價：＄７０﹒１０）
盈健醫療（０１４１９）：盈健醫療於本港營運醫務中心，包括全科醫療服務、專科醫療服
務及牙科服務，當中全科醫療服務及專科醫療服務收入分別佔６７﹒９％及２２﹒１％。截至
２０１５年９月止的三個月，集團營業額按年增長３１﹒５％至１﹒１１億港元，而純利則同比
上升７２﹒３％至４５７萬港元，毛利率擴闊３個百分點至４６﹒４％，今次集資主要用於本港
開設新的醫務中心以及擴充內地市場。由於內地的醫療需求較大，存在發展空間，盈健已與平保
旗下互聯網平台平安健康組建合營公司，計劃於２０１７年於上海設立３間醫務中心，進軍內地
市場，估計可推動未來盈利增長。盈健醫療自上市後股價持續上升，短線或繼續出現突破。建議
目標價３﹒５０元，買入價３﹒１０元，止蝕價２﹒９０元。（建議時股價：＄３﹒２２）
《華金研究（國際）有限公司研究總監 陳鳳珠》（本文作者為華金研究（國際）有限公司之分
析員及證監會持牌人士，作者本人並沒有持有上述股票）
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