按盤價 
《投資智慧》受惠水泥價格持續上漲，帶動水泥企業季績造好，水泥及建材板塊今年整體走
勢理想。其中，潤泥（０１３１３）首季純利按年大幅上升１﹒９６倍至１７﹒９２億。期內，
營業額按年增３９﹒４％至８０﹒４７億元，毛利２９﹒３４億元，按年增長７４﹒９％，毛利
率大幅改善７﹒４個百分點至３６﹒５％，主要反映水泥價格按年升３２％至每噸３８３元及每
噸毛利增加７０％至１４８元的影響。另外，集團首季成本控制有一定成效，銷售、一般及行政
成本僅佔收入９﹒８％。隨著近期煤炭價格下跌，預期公司第二季度的單位成本將進一步下跌。
而另一水泥股，安徽海螺水泥（００９１４）亦發出預喜，料首季純利約２４﹒８４億人民幣，
按年大幅增長１﹒２倍。潤泥及海螺水泥股價由年初至今分別累升５３％及２９％，均跑贏大市
。
＊水泥價績上行＊
事實上，自內地實施冬季錯峰生產後，水泥行業整體盈利能力明顯改善，政策帶來的紅利逐
步浮現。今年一季度，全國水泥價格指數（ＣＥＭＰＩ）環比上漲６﹒９５％，雖然升幅較去年
第四季度減慢，但較２０１７年同期上升３６﹒２％，單季同比漲幅也創出近年新高。目前水泥
價格仍在繼續上行，本周全國水泥環比漲幅為０﹒９％。價格上漲地區主要是江蘇、浙江、安徽
、福建、河南和海南等地，幅度為每噸１０－４０元，相信升勢可持續至６月份，直至雨季來臨
。
＊大灣區效應＊
此外，由於大灣區發展計劃將會在２０１９至２０２０年推行，有助基建及地產行業發展，
地區政府在相關投資顯著增加，相信在相關項目政策公布後，進一步刺激華南地區的水泥需求，
水泥股前景不俗。《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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