按盤價 
《經濟通通訊社２１日專訊》內地公布２０１４年９月社會消費品零售總額為２３０４２億
元（人民幣．下同），同比名義增長１１﹒６％，城市與農村區域分別升１１﹒４％及
１２﹒５％。
國泰君安國際（０１７８８）發表研究報告指出，數據顯示文化辦公用品以及金銀珠寶類別
商品的同比增速均錄得不錯的環比上升。而且２０１３年９月份的假期較２０１４年９月份多一
天，嚴格來說，本月零售資料受到一定程度上的節假日效應的干擾。綜合而言，雖然消費者景氣
指數持續波動，且預期通脹仍會保持溫和，但部分商品品類出現恢復，相信零售銷售的增長在短
至中期內應會得到維持。
報告稱，從今年「十一黃金周」期間國內餐飲及零售企業的銷售表現來看，期間銷售額同比
上升了１２﹒１％，是自２００７年以來最低的黃金周銷售增速。但另一方面，也反映出隨著可
支配收入的提高以及消費結構的變化，「集中消費」及「假期消費」也逐漸由更加理性及健康的
消費模式取代。另外，反腐行動以及部分商品品類的非正常基數效應已經消逝，同時，多數零售
行業參與者為了在與其他管道的競爭中重新獲得競爭力，積極開輾轉型且已經持續了一段時間，
收穫季節將至。再結合目前行業估值在歷史較低位的事實，報告認為，主要公司股價已基本反映
出市場對其銷售增速下滑以及新管道衝擊的預期。對於零售行業，最壞時刻已過，未來應該好於
過去。維持對行業「跑贏大市」評級。（ｖｌ）
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