按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》麥格理發表研究報告指，敏華控股（０１９９９）於中國的增
長將因需求流動而放緩，其防疫控制及需求不確定將在短期內為集團增長帶來壓力。另一方面，
墨西哥工廠投產後料美國市場出現產能過剩。該行維持「遜於大市」評級，降目標價
３８﹒１４％，由９﹒７元下調至６元。該行上調敏華２０２３財年盈測７％，料２０２２－
２５財年間實現１０％的盈利複合年均增長率。
麥格理在報告中提到，敏華過去兩年將門店數量翻倍，達到約６０００家門店，並計劃在
２０２３財年開設３００－５００家門店，同時將重點轉移到提高現有門店的生產力和盈利能力
。鑑於目前的環境，該行認為，管理層將利潤率置於收入增長之上。
長遠來說，麥格理憂慮其墨西哥和越南生產工廠，及美國是否能充分利用該些產能。另外，
集團的訂製家具業務正處於起步階段，但這或引致來自索菲亞（Ｓｕｏｆｅｉｙａ）
（深：００２５７２）及歐派家居（Ｏｐｐｅｉｎ）（滬：６０３８３３）的競爭。（ｓｌ）
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