《經濟通通訊社24日專訊》大和發表研究報告指出,華潤燃氣(01193)中期業績強
勁,經常性純利按年增加28%,惟市盈率已達2019年預測數字的16倍,高於同業的
14-15倍,認為估值合理,將其評級由「優於大市」下調至「持有」,目標價維持37元不
變。
大和預計,今年第四季燃氣業銷售差價可能受壓,建議投資者2019年留意更佳價位才買
入華潤燃氣。不過,大和亦補充,華潤燃氣2017年第四季至2018年首季的基數較低,所
以該公司今年冬季面對的即時風險較少。
報告指出,華潤燃氣的主要資本開支集中於天然氣基礎設施,例如儲存及管道等,使其資產
回報率可達7-8%,預計公司可於2020年前回復淨現金狀況,比同業中國天然氣
(00384:評級:「持有」)和新奧能源(02688;評級:「優於大市」)更快,所以
大和預測華潤燃氣2017-20年度的每股派息複合年均增長率約25%,令其2020年股
息率達到3﹒1%,高於同業。
報告又說,近來內地推出新政,降低工商業用電負擔,估計內地非住宅燃氣費亦有下調的壓
力,當局或會調低上限價、鼓勵為工業用戶提供更大折扣或不容許燃氣企業將成本全數轉嫁。
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