按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》發改委等１２部門７月８日聯合發布《關於支持民營企業參與交
通基礎設施建設發展的實施意見》。國泰君安（香港）認為《意見》明確指出支持鐵路資產及符
合條件的交通領域民營企業，將大大刺激民營資本對投資交通基建項目的熱情；而引導金融機構
結合職能定位，按照市場化原則對民營企業參與交通基礎設施項目提供信貸支持的原則，對於依
賴借貸的基建行業來說十分重要，將大大增加交通基建項目的融資能力，對負債比率較高及擁有
穩定經營收入的項目公司較為有利。
此外，《意見》明確指出支持的項目主要為鐵路及物聯網相關的智能交通系統，相關細分領
域的公司，例如交通基建工程及智能交通系統集成類企業將率先受惠。
＊基建行業低迷的估值已反映大部分風險＊
國泰君安對基建行業球發出研究報告認為，《意見》與中國證監會及發改委於４月３０日聯
合發布的《關於推進基礎設施領域不動產投資信托基金（ＲＥＩＴｓ）試點相關工作的通知》，
以及國務院於５月２２日發布的《２０２０年政府工作報告》中提到的支持基建投資方案相輔相
成。鑒於現時政府在貨幣及財政政策上的積極支持，料２０２０下半年基建投資增速將加快回升
。即使考慮到一季度基建投資受疫情嚴重沖擊，報告維持２０２０年基建投資增速仍可達到４％
的預期，高於２０１９年的３﹒８％。
考慮到現時行業低迷的估值已反映大部分的風險，報告重申行業「跑贏大市」評級，維持中
國鐵建Ｈ股（０１１８６）、中國中鐵Ｈ股（００３９０）及中國建築國際Ｈ股（０３３１１）
的「買入」評級，以及中國通號Ｈ股（０３９６９）的「收集」評級。（ｊｔ）
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