按盤價 
《師傅教路》時代電氣（０３８９８）主要從事軌道交通裝備產品的研發、設計、製造、
銷售並提供相關服務，具有「器件＋系統＋整機」的產業結構，產品主要包括以軌道交通牽引變
流系統為主的軌道交通電氣裝備、軌道工程機械、通訊訊號系統等。同時還積極布局軌道交通以
外的產業，在功率半導體器件、工業變流產品、新能源汽車電驅系統、傳感器件、海工裝備等領
域開展業務。經過多年的研發積澱和技術引進吸收及自主創新，集團成為在電氣系統技術、變流
及控制技術、工業變流技術、列車控制與診斷技術、軌道工程機械技術、功率半導體技術、通訊
訊號技術、數據與智能應用技術、牽引供電技術、檢驗測試技術、深海機器人技術、新能源汽車
電驅系統技術和傳感器技術等領域擁有自主知識產權的高科技企業。
＊功率半導體擁全套自主技術，傳感器件穩居市佔第一＊
在功率半導體領域，集團建有６英寸雙極器件、８英寸ＩＧＢＴ和６英寸碳化硅的產業化基
地，擁有芯片、模塊、組件及應用的全套自主技術。其生產的全系列高可靠性ＩＧＢＴ產品打破
了軌道交通和特高壓輸電核心器件由國外企業壟斷的局面，目前正在解決中國新能源汽車、新能
源發電裝備的核心器件自主化問題。在工業變流領域，集團在礦卡電驅、空調變頻器等細分領域
處於行業領先地位，並積極拓展光伏逆變器、風電變流器等新能源裝備業務。在傳感器件領域，
集團穩居軌道交通領域國內市場佔有率第一，在新能源汽車、風電、光伏領域位居行業前列。
＊首季營收增２２％淨利潤增３１％，可於３１﹒５元買入＊
今年第一季度，集團實現營業收入２５﹒４４億元人民幣，同比增長２２﹒２９％。其中，
軌道交通裝備產品實現營業收入１７﹒７１億元，增長２﹒７９％；新興裝備產品實現營業收入
７﹒３１億元，大幅增長１３２﹒７７％。受益於新能源汽車行業高速增長，功率半導體器件收
入增長１２４﹒９９％至３﹒７５億元；受益於自主ＩＧＢＴ器件助力及量產訂單的批量交付，
新能源汽車電驅系統收入增長３０６﹒９６％至１﹒８３億元。隨著海外疫情的相對緩解以及復
工復產進程加快，海工裝備收入增長７０﹒２５％至６５００萬元。工業變流收入增長
９﹒８８％至６０００萬元。傳感器件收入增長３８４﹒８６％至４８００萬元。股東應佔淨利
潤為３﹒４億元，增長３１﹒０１％，主要由於營業收入產生的毛利潤增長所致。建議買入價
３１﹒５元，目標３５元，止蝕位３０元。《輝立證券董事 黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票
）
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