按盤價 
《陸言堂》港股經過一輪升勢後，周四（３日）終於出現一些回吐，可是幅度亦只是１００
點之內，似乎港股的強勢仍未變。
不過，港股升到現水平，有沒有泡沫成分？暫時而言，只可以說港股的估值，已不算偏低，
但卻仍然是合理水平，尤其是對比美股及Ａ股，港股估值仍然有折讓，所以港股暫時不可以說出
現泡沫化的現象，更何況美元指數持續下跌，資金仍然持續流向歐亞市場，所以相信港股之升勢
，應暫難停止。
＊無視負面因素＊
當然，投資者對於不少負面因素，似乎亦不太在意，這對港股而言，不算健康，當中包括內
房股的負債問題，又或者企業的盈利是否回復持續性的增長能力，都是值得留意的地方，不過由
於市場的資金，似乎太過充裕，所以暫時沒有人會理會這些潛在負面因素，就算有影響，亦只是
短暫性。但負面因素仍未發酵到爆破的地步，所以暫時不可視之為泡沫，又或者就算有泡沫，亦
只是初期，暫時不會危害港股。
＊關鍵美元不轉強＊
而且，明年ＭＳＣＩ將會正式將Ａ股納入，所以未來６個月相信不少資金仍會對港股及Ａ股
有所憧憬，只要美元不轉強，港股及Ａ股不會有太大壓力；所以回吐時除了可繼續收集港股，亦
可收集Ａ股相關的ＥＴＦ。但應該如何選擇？除了要留意ＥＴＦ與Ａ股的關連性外，還有就是交
投量等因素，當中其中華夏滬深３００指數ＥＴＦ（０３１８８）應該是不錯的選擇。
在內地股市眾多指數中，滬深３００指數與ＭＳＣＩ納入的Ａ股有著高度相關性，因為
２２２隻納入ＭＳＣＩ的Ａ股中，有１９９隻同時亦為滬深３００成分股，這些重疊的成分股佔
ＭＳＣＩ列表總市值的９５﹒６％，同時亦佔滬深３００市值的８０﹒１％，所以既然ＭＳＣＩ
納入Ａ股是一個收集Ａ股的原因，那麼投資滬深３００指數相關ＥＴＦ會較為合適，這是其中一
個選擇華夏滬深３００指數ＥＴＦ的原因。
＊收集華夏滬深３００＊
同時，在一眾離岸寬基指數ＥＴＦ中，華夏滬深３００指數ＥＴＦ是資產管理規模最大，而
且成交最為活躍，這可以從近一個月，Ａ股表現有所好轉，同時香港市場主要的Ａ股相關ＥＴＦ
成交量可以看到，雖然平均都有所增加，但華夏滬深３００指數ＥＴＦ的成交增速明顯較快。
所以基於追蹤Ａ股的能力，又或者成交量的分析，加上管理規模分析，以及Ａ股未來１２個
月的表現，現價絕對可以收集華夏滬深３００指數ＥＴＦ。《獨立股評人 陳永陸》
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