按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》富瑞發表研究報告指，海螺水泥（００９１４）
（滬：６００５８５）上半年稅後盈利按年上升１０１％，是上月發盈喜區間的中位數，屬錄得
新高利潤的中期業績。
但該行表示，若撇除較預期為高的一次性投資收益約１９億元人民幣，該集團實際純利只是
按年上升５３％至約４６億元人民幣。在正面方向而言，集團第二季水泥銷量按年有６％的增長
，是較預期為高，銷售及行政費用亦只是約每噸２０元人民幣，接近歷史低位。
惟富瑞仍對下半年的水泥銷量增長看法審慎，特別是在第四季，因為基數較高。此外，不似
鋼鐵行業積極削減產能，該行相信水泥生產商會犧牲銷量以保持高均價。
該行相信海螺水泥Ｈ股股價已反映較季節性為強的水泥價格，而且估值是合理。在物料行業
中較為推薦鋼鐵及玻璃業。
富瑞予海螺水泥Ｈ股「持有」評級，目標價２８元。（ｅｋ）
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