《有話植說－植耀輝》恒指氣氛有望改善，騰訊維持樂觀看法

　　《有話植說》上周市場消息還真多，美國總統特朗普到處「放火」，地緣風險有所升溫；Ａ
股上綜指跌破３３００點，另恆指亦見顯著波動，「謎網股」更是市場焦點。本周內地將續公布
經濟數據，美國亦有聯儲局議息會議，但論重要性則似乎北水動向更值得關注。上周五港股通
（滬）使用額度淨流入便達到３６﹒２２億元，今日亦不妨留意騰訊（００７００）表現，皆因
北水淨買入金額達１７﹒８億元，納指亦有不俗表現；同時亦有利好消息，包括有意入股永輝超
市旗下之「超級物種」，以及旗下騰訊音樂與與全球最大串流音樂平台Ｓｐｏｔｉｆｙ達成換股
協議。筆者重申，對騰訊樂觀的看法不會改變。至於恆指氣氛亦有望改善，短線料有力重上
２９２００點水平。唯一要留意的是地緣政局較難測，故要留意箇中變化。

＊港股表現勝美股，美股年內有破頂可能＊

　　又是時候跟大家比較一下美股與港股之表現。由年初至今，港股表現依然跑贏美股，雖然近
日有所回調，但累升仍達三成，國指則有二成回報；內地上綜指繼續令人失望，只升６％。同期
美股表現最佳為納指，累升約２６﹒６％，標普表現最差，但亦有近１７﹒８％回報，道指則為
２２﹒５％。不過，若由特朗普當選至今計，美股除標普５００指數回報不足三成外，道指及納
指升幅分別達到３２﹒６％及３１﹒９％，同期恆指及國指分別上升２５％及１６﹒９％。上綜
指表現最弱，上升不足０﹒３％。以上數據反映一個事實，就是自特朗普上任至今，在經濟表現
理想以稅改憧憬下，直接帶動美股有好表現。稅改通過還能為美股帶來多大支持筆者是有一定保
留，何況聯儲局還會進行加息及縮表。但只要投資者維持樂觀預期，年內美股料仍有破頂可能。

＊看好科技類股份＊

　　筆者去年１２月於講座中推介了１０隻股份，分別是中軟國際（００３５４）、騰訊、石藥
集團（０１０９３）、同仁堂科技（０１６６６）、現代牧業（０１１１７）、中鐵建
（０１１８６）、泰坦能源（０２１８８）、蒙牛（０２３１９）及中國龍工（０３３３９）。
至年中因部分推介已升抵目標價或表現欠理想，故稍作變動，到價沽出分別是龍工及石藥集團，
表現不濟換馬分別是現代牧業及泰坦能源，之後相繼換入中航信（００６９６）、國藥
（０１０９９）、中國銀河（０６８８１）及新意網（０８００８）。心水清的讀者，應該察覺
到股份傾向科技類方面，此亦與筆者一直看好科技類股份一致。

＊繼續持有同仁堂，候反彈分段沽銀河＊

　　今次先談兩隻失敗之例子。論表現最差者是同仁堂科技及中國銀河。同仁堂科技是筆者去年
挑選首１０隻股份之一，揀選原因除了品牌歷史悠久外，亦與同系Ａ股公司同仁堂
（滬：６０００８５）估值高有關，因筆者原先相信，Ａ股同仁堂市盈率達４５倍，同仁堂科技
則只不足２０倍，內地投資者或會對估值相對偏低之同仁堂科技有一定興趣。可惜事與願違，這
次半投機策略證實是失敗而回。年初至今累跌２７％，嚴重地跑輸大市。不過，現價計估值亦不
算吸引，所以筆者仍建議繼續持有。
　　至於銀河，筆者中期加入之主因，在於看好Ａ股下半年行情，但Ａ股又再一次令投資者失望
，現時仍於３３００點徘徊，加上內地加強對金融業監管，券商股也因此「無運行」。股價至今
仍在尋底中，年初至今計更大跌１５﹒２％。雖然筆者對來年Ａ股看法正面，但經此一役後，對
券商股也真的有所戒心。仍持貨之投資者，宜候反彈分段沽出。
　　下期再跟大家談談表現理想之推介股份。《耀才證券研究部總監　植耀輝》（筆者持有騰訊
股份）