按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》高盛發表研究報告指，長和（００００１）合資意大利電訊商
Ｗｉｎｄ Ｔｒｅ去年ＥＢＩＴＤＡ達２２億歐元，長和應佔約９４億港元，符合高盛預期。該
行維持目標價１２８元及「買入」評級。
該行預期Ｗｉｎｄ Ｔｒｅ今年ＥＢＩＴＤＡ持平，假設每月每戶平均收入（ＡＲＰＵ）再
跌３％，移動用戶減少５％，惟部分跌幅被合併的協同效益所抵銷。
該行又指雖然年初至今意大利電訊市場已有回穩跡象，但相信自法資電訊商Ｉｌｉａｄ在今
年第二季進場之後，競爭或會重燃。Ｗｉｎｄ Ｔｒｅ管理層清楚對手Ｉｌｉａｄ過往透過在法
國減價搶市佔率，預期對方在意大利亦會採取同樣策略。不過，Ｗｉｎｄ Ｔｒｅ無意以價格競
爭，但會提供具吸引力的固網服務以及多元化的的手機產品去挽留客戶。
另外，管理層重申合併後，目標每年節省７億歐元成本，去年營運開支減省則達到目標的
３４％，冀明年底達到目標的９０％。該公司又提到去年末完成債務再融資，債務比率由
５﹒５％降至２﹒７％，利息成本可額外減少２﹒７億歐元。（ｌｙ）
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