極速報價  |  詳細報價  |  互動圖表  |  成交  |  新聞  |  評論  |  影片  |  相關證券  |  公司資料  |  派息  |  賣空
02342 京信通信
即時 按盤價 升1.150 +0.020 (+1.770%)
相關新聞

13/03/2018 14:41

【嚟緊炒D乜-5G概念】長飛光纖具龍頭優勢,中通服訂單增長穩

  《經濟通通訊社記者謝紹銘13日報道》為配合中央要求,中國流動網絡提速降費已成大趨
勢,用於5G的投資支出亦持續提高,三大中資電訊商未來業績表現亦自然受壓。另一邊廂,隨
著電訊商資本開支持續加大,通訊設備商的訂單自然水漲船高,前景明顯較電訊營運商吸引。
  再者,中國網絡升級正進行得如火如荼,光纖產品需求急增,長飛光纖(06869)作為
國內相關行業龍頭,加上港股中一向缺乏光纖光纜股,該股估值又較A股同業存在折讓,具中長
線投資價值。此外,中通服務(00552)為中電信集團附屬公司,又同時是國內最大的電信
訊基建服務提供商,前景亦可看高一線。
 
*長飛光纖三年盈利複合增長近四成*
 
  長飛光纖主要從事光纖預製棒、光纖、光纜和其他相關產品的生產及銷售和服務,為全球第
一大光纖預製棒及光纖供應商和全球第二大光纜供應商。長飛昨晚(12日)公布去年度業績,
錄得純利12﹒68億元(人民幣.下同),增長77%;收入103﹒66億元,增長
27﹒8%。
  事實上,受惠中央持續在網絡覆蓋方面加大力度,帶動光纖產品需求躍升,長飛近年業績增
幅相當明顯。長飛以2014年總收入及純利分別為56﹒77億元及4﹒66億元為基數,由
2015年至2017年之三年總收入複合增長率達22﹒2%,純利年複合增長率更高達
39﹒6%。另外,需求急增亦令光纖及光纜的平均售價不斷上升,長飛的毛利率亦由2014
年的19﹒2%,增至去年的26﹒9%。
 
*國內今年最少五城市展開5G建設*
 
  國務院早於2013年時提出「寬帶中國」及「光纖到戶」等政策,並要求要加快高速寬頻
網絡的建設。據工信部上月發布的最新數據指出,去年中電信、中聯通(00762)及中移動
(00941)三大中資電訊商固定互聯網寬頻接入用戶數達3﹒49億戶,全年淨增加
5133萬戶,其中,固定互聯網光纖寬帶接入用戶為2﹒94億戶,增加6627萬戶。
  事實上,隨著「寬帶中國」持續推進,貧困村寬頻的覆蓋率已經達到了86%,國家行政村
通寬頻的比例已經超過了96%。中央除了繼續加大農村網絡覆蓋外,網絡速度升級亦是未來發
展重點,意味國內市場對光纖光纜的需求將持續旺盛。發改委早前公布,今年至少在5個城市開
展5G網絡建設,每個城市的5G基站數量不少50個,形成密集城區連續覆蓋。
 
*光纖需求大,未來三年6億芯公里*
 
  隨著三大電訊商積極布局5G網絡,預計明年可進行預商用,料最快2020年可正式商用
。富瑞於去年年中盃研究報告指出,中國三大電訊商在7年內將投資1800億美元,建設全球
最大的5G移動網絡,遠高於2013至2020年的4G投資支出。亦有分析指出,於未來三
年的5G建設對光纖光纜的需求至少達到6億芯公里。此外,據招商證券研究報告指,全球銅纜
接入佔比超過68%,而光纖網絡覆蓋率僅約三成,光纖需求空間龐大。
  去年中移動的光纖光纜集採量1﹒29億芯公里,佔三大運營商集採量的62﹒1%。有分
析預計,中移動今年對光纖光纜的需求達到2﹒2億芯公里。中移動於去年底進行2018年普
通光纜產品集中採購項目(第一批次)招標,採購規模約1﹒1億芯公里,並於早前公布中標名
單,共有17間公司成功入標,長飛中標份額為17﹒31%,為所有中標公司中最高,其主要
競爭對杭州富通及亨通光電(滬:600487)則分別佔15﹒9%及12﹒57%。

*長飛優勢明顯,中標份額屢冠同業*
 
  事實上,長飛的行業優勢明顯,根據中移動去年8月公布的2016年度普通光纜(第二批
次)中標名單,長飛亦同樣以17﹒75%的中標份額佔據榜首,富通及亨通則分別佔
14﹒65%及12﹒43%。此外,長飛管理層於去年第三季曾指出,已完成新一輪的擴產,
光纖預制棒、光纖產能分別增加5成及4成,第二輪及第三輪亦分別於去年及今年展開,預期可
於今年及明年完成,市場憧憬其市佔率可進一步提高。
  行業政策方面,中國商務部自2011年起,對從歐美及日本進口的光纖預製棒實施反傾銷
措施,並於去年8月19日起進行期終複審調查,今年8月18日前結束,亦即今年上半年長飛
仍能受惠國家的行業保護政策,加上光纖產能普遍供不應求,光纖價格仍有龐大的上升空間。再
者,該反傾銷措施或會進一步延長。

*回歸A股因素可成股價向上催化劑*

  長飛於去年中公布,已獲中證監獲准其A股發行申請,目前A股同業亨通及烽火通信
(滬:600498)2017年預測市盈率分別為24﹒65倍及34﹒72倍,而長飛僅1
7﹒2倍,估值明顯較A股同業出現折讓。基於行業及回歸A股因素,以A股目前行業平均預測
市盈率30﹒9倍計,長飛目標可上望53港元。
  走勢上,長飛於去年11月高見42﹒2港元兼破頂後進入橫行調整格局,其後於今年2月
初受小股災拖累下,一度跌穿該橫行區間,並於27﹒05港元附近觸底反彈,以昨日收市價
37﹒8港元計,已反彈近四成,在公布業績前兩日更偷步炒高12﹒5%,股價或已大致反映
業績因素,加上長飛宣布不派末期息,今早一度急挫超過8%,惟於低位有不俗承接,股價跌幅
大幅收窄,反映投資者對該股後市表現樂觀,應可繼續守穩50天線(34﹒828港元)。

*股東背景強勁,中通服業業優勢大*
 
  5G概念股中,除長飛值得留意外,中通服亦可看高一線。中通服主要提供電訊基建服務,
亦中國最大的相關服務提供商。去年上半年,營業額上升6﹒4%至448﹒88億元,盈利增
加5﹒9%至14﹒69億元。中電信集團為中通服控股股東,持股約51﹒39%,而中移動
集團及中聯通集團則分別佔8﹒78%及3﹒41%。
  隨著5G建設持續推進,加上於「兩會」期間,工信部更提到正研究6G技術,市場預料三
大電訊商資本開支會顯著增加,《彭博》預測中移動今年資本開支會收縮4﹒66%,但明後年
則分別預測增長7﹒1%及10﹒13%;聯通2018至2020年的預期資本支出按年升幅
8﹒48%至32﹒47%;中電信今年預測資本開支下降7﹒87%,明後年則預期上升
6﹒55%及9﹒81%。中通服有濃厚的國企背景,相信在爭取訂單方面會有相當優勢。

*估值派息穩定,可以現價水平收集*

  事實上,2016年三大電訊商資本開支為3582億元,收縮近19%,但中通服該年電
信基建服務收入仍錄得17%增幅,主要受惠於來自鐵塔公司的貢獻持續上升。若三大電訊商資
本開支增加,再加上鐵塔公司的收入,中通服來自電信基建服務的收入勢必會進一步增加。
  不過,中通服獲利能力不高,去年上半年純利率及股本回報率僅分別3﹒27%及
9﹒99%,盈利增長不算吸引,但背靠三大電信商下,業務勝在夠穩定,加上其股息率大部分
時間處於3%以上,估值亦相當便宜,2017預測市盈率只有9﹒4倍,有一定的投資價值。
  美銀美林研究報告顯示,中通服作為國內最重要的電訊基建服務商,隨著中國多個城市正大
力推動「智慧城市」,有利中通服爭取更多訂單,該行亦預計「智慧城市」項目可成為中通服未
來的其中一個重要收入來源。該行又指,中通服過往毛利率表現及派息紀錄穩定,若集團在勞動
成本及外判成本方面進行緊縮,其毛利率提升約1個百分點,並帶動每股盈利上升25%。
該行予中通服買入評級,目標價5﹒6元,對應今年預測市盈率約11倍。
  走勢上,以昨日收市價(4﹒72元)計,該股今年以來累跌一成,但於上周已完成築雙底
並持續反彈,更一併收復10天線(4﹒604元)及20天線(4﹒629元),考慮到其估
值吸引,投資者可考慮現價水平收集,初步上望去年12月創下的約九個月高位5﹒4元。

==========================================

 表列長飛光纖(06869)近年業績數據:

      #2017年    2016年    2015年    2014年
 ---------------------------------------
 收益  103﹒66億   81﹒02億   67﹒31億   56﹒77億
    (+27﹒8%) (+20﹒4%) (+18﹒6%) (+17﹒6%)
       
 毛利   27﹒89億   16﹒75億   13﹒04億   10﹒88億
    (+65﹒8%) (+28﹒4%) (+19﹒9%) (+ 6﹒9%)

 純利   12﹒68億    7﹒01億    5﹒71億    4﹒66億
    (+76﹒9%) (+22﹒9%) (+22﹒4%) (+12﹒4%)
 ---------------------------------------
 *單位為人民幣
 #按中國企業會計準則計算


 表列中通服(00552)近年業績數據:

     2017(中期)   2016年    2015年    2014年
 ---------------------------------------
 收益  448﹒88億  884﹒49億  809﹒60億  731﹒76億
    (+ 6﹒4%) (+ 9﹒3%) (+10﹒6%) (+ 6﹒9%)
       
 毛利   57﹒09億  116﹒90億  113﹒88億  106﹒82億
    (+ 5﹒9%)( + 2﹒7%) (+ 6﹒6%) (+ 2﹒9%)

 純利   14﹒69億   25﹒36億   23﹒34億   21﹒50億
    (+ 5﹒9%) (+ 8﹒6%) (+ 8﹒6%) (- 3﹒9%)
 ---------------------------------------
 *單位為人民幣


 表列部分5G概念相關股份表現:

 股份(編號)        現價      今年以來變幅   去年第四季以來
----------------------------------------
 中通服 (00552)  4﹒680元   跌10﹒69%   升16﹒42%
 熊貓電子(00553)  4﹒060元   跌13﹒62%   跌18﹒31%
 中興通訊(00763) 29﹒150元   跌 0﹒68%   升14﹒09%
 昂納科技(00877)  5﹒610元   跌12﹒20%   升 8﹒72%
 摩比發展(00947)  1﹒180元   跌20﹒81%   跌19﹒73%
 協同通信(01613)  0﹒084元   跌15﹒15%   跌26﹒96%

 南方通信(01617)  4﹒210元   跌23﹒87%   升13﹒78% 
 普天通信(01720)  1﹒570元   升 1﹒95%   升 1﹒38倍*
 晨訊科技(02000)  0﹒380元   跌 6﹒17%   跌20﹒00% 
 京信通信(02342)  1﹒220元   跌18﹒67%   跌18﹒12%
 維太移動(06133)  0﹒385元   跌 2﹒53%   跌22﹒22%
 中國優通(06168)  0﹒980元   跌 8﹒41%     持平
 長飛光纖(06869) 37﹒250元   升 3﹒76%   升25﹒00% 
----------------------------------------
 股指
 恆生指數         31507點   升 5﹒31%   升14﹒35%
 國企指數         12727點   升 8﹒70%   升16﹒66%
----------------------------------------
 註:資料截至今日中午收市
 *去年11月掛牌,升幅以上市價0﹒66元為基數

【你點睇】美眾院通過法案,香港駐美經貿辦恐遭關閉,你是否支持中方對此作出強烈反制?► 立即投票

備註: 即時報價更新時間為 19/09/2024 17:59
  港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老